AT&S ist sehr unterbewertet!

Hier ist das angekündigte Diagramm über die EBIT-Margenentwicklung der letzten 13 Jahre. Die Trendlinie geht also von 4% auf 10% rauf.

Es handelt sich dabei um das effektiv ausgewiesene EBIT und nicht das bereinigte EBIT, welches AT&S zu Zeiten des Chonqing-Anlaufes immer extra ausgewiesen hat.

 

 von Berliner eigentlich mit witzig bewerten.

 

Jahr 2016/17   =  0,8%  EBIT-Marge        (   Chonqing-Anlaufes  /  Aktienkurs 10 Euro )

Bei einem Investitionsvolumen von knapp einer Milliarde Euro ( neuen Werkes in Chongqing ) werden wie in der Vergangenheit wieder Anlaufkosten entstehen und den Aktienkurs unter Druck setzen.

Eine Investition von knapp einer Milliarde Euro in den nächsten fünf Jahren wird ohne Kapitalerhöhung nicht durchführbar sein.

 

AT&S ist ein Zykliker, ist beim Diagramm über die EBIT-Margenentwicklung der letzten 13 Jahre gut ersichtlich.

 

AT&S ist ein Zykliker, ist beim Diagramm über die EBIT-Margenentwicklung der letzten 13 Jahre gut ersichtlich.

Woran genau soll die Zyklizität erkennbar sein?

Ich sehe, die Verluste durch die Finanzkrise 2008/09 und natürlich die schwache Performance 2016/17, welche durch den Chongqing-Anlauf zustande kam.
 

Bei einem Investitionsvolumen von knapp einer Milliarde Euro ( neuen Werkes in Chongqing ) werden wie in der Vergangenheit wieder Anlaufkosten entstehen und den Aktienkurs unter Druck setzen.

Anlaufkosten werden natürlich entstehen, das ist bei jedem Unternehmen so. Man beschäftigt ja neues Personal und hat sonstige Betriebskosten, aber wenn der Output erst langsam ins Rollen kommt, entstehen diese Kosten dann, ohne, dass eine entsprechende Einnahme gegenüber steht.

Du darfst aber nicht vergessen, dass die Substrat-Herstellung 2016/17 für AT&S völliges Neuland war und im Prinzip keiner wußte, ob das Unternehmen das überhaupt in den Griff bekommt. Wir können uns sicher noch beide sehr gut an die vielen Meldungen aus dem Unternehmen erinnern, die den Fortschritt bei der Produktion dokmentierten. Das hat, glaube ich wohl ein Jahr gedauert, bis man das im Griff hatte.

Nur ist diese Kennenlernphase nun eben nicht mehr vonnöten. Ich gehe davon aus, dass man da viel schneller auf Schiene ist. Es wird auch nichts so sein, dass das Werk von heute auf morgen errichtet wird und dann produziert. Das läuft ja Etappenweise ab, man will das Geld ja in 5 Jahren investieren.
 

Eine Investition von knapp einer Milliarde Euro in den nächsten fünf Jahren wird ohne Kapitalerhöhung nicht durchführbar sein.

Kommt auf die weitere wirtschaftliche Entwicklung an!  

Weil hier manche jammern, dass sich beim Aktienkurs die letzten 20 Jahre quasi nichts getan hat. Ich kann das nachvollziehen. Dafür darf man aber dem Management nicht die Schuld geben.
Ja, AT&S stand im Juli 2000 bei über 40,- Euro. Jeder der damals schon Börse machte, weiß was sich da bei Tech-Werten abspielte. AT&S war dementsprechend auch zu hoch bewertet.
Dann kam auch der große Absturz, der die Aktie bis 2003 auf 6,- Euro prügelte.
Anschließend ging der Kurs mit der allgemein guten Geschäfts- und  Börsenlage wieder rauf auf 20,- Euro, bis dann die große Finanzkrise den Kurs bis unter 3,- drückte.
Man muss auch sagen, dass 2006/07 auch die große Zeit der Wiener Börse war, die den Wiener Leitindex auf 5000 Punkte hievte. Ich denke, dass AT&S auch davon profitiert hat. Man kann also sagen, dass AT&S auch 2006/07 etwas überbewertet war.
In diesen letzten 12 Jahren hat sich der Umsatz aber mehr als verdoppelt bzw. ist die EBIT-Marge deutlich angestiegen.
Dementsprechend müsste die Aktie heute eigentlich sehr deutlich höher stehen als damals, auch wenn man die Kapitalerhöhung mit einbezieht.
Ich denke, dass derzeit vieles an Angst mit eingepreist ist. Einerseits sehen viele halt die nachlassende Wirtschaft und die Zyklizität und natürlich auch den Handelskonflikt.  

Natürlich kann man hier noch weiter warten und hoffen, dass der Kurs noch auf 12,- Euro geht, wo Katjuscha das Tief sieht.
Die Frage ist halt ob sich das auszahlt, wegen einem möglichen 2 oder 3,- Euro Down-Sidepotential noch zuzuwarten, wenn man auf der anderen Seite die Chance auf 300 oder 400 % auf Sicht von 3-5 Jahren hat.  

AT&S  - Jahr 2009/10   =  - 6,9%  EBIT-Marge      (  Verluste durch die Finanzkrise )

Im ATX gibt es Zykliker die in der Finanzkrise eine positive EBIT-Marge erzielt haben und deren Aktienkurs seit 1-1-2018 wegen der nachlassende Wirtschaft und Handelskonflikt über 50% gefallen sind.

 

.. man das Interview hört und die anderen Interviews in den Jahren zuvor gehört hat, dann kann man doch nicht ernsthaft glauben, dass die Ergebnisse nicht erreicht werden. Ich würde Gerste sofort Haus und Hof anvertrauen und wäre mir sicher, alles in drei oder fünf Jahren bestens bestellt zurückzuerhalten.

https://www.brn-ag.de/36070-AT-und-S-ICSubstraten

 

Ich denke, heute kommt noch dazu, dass der chinesische RMB gegenüber dem USD ein Acht-Jahres Tief erreicht hat. Auch gegenüber dem EURO gab es damit eine starke Abwertung. Nachdem der Konzernbericht auf EURO-Basis erstellt wird, bedeuten Abwertungen in der für AT&S wichtigen Währung RMB eigenkapitalwirksame Bilanzverluste.

 

......auf der anderen Seite werden AT&S - Produkte halt auch wieder konkurrenzfähiger. Das ist bei einem Unternehmen, dass 60% seiner Umsätze im USD-Raum macht halt auch nicht ganz unwesentlich.
 

Hab heut investiert und werde bei 30 Kasse machen  

zu tu hat, jedenfalls nicht hauptsächlich.

Man sieht derzeit einfach auf vielen Ebenen (sogar beim sinkenden Ölpreis, trotz dem Iran-Konflikt), dass die Anleger durch den Handelskonflikt nun starke Auswirkungen auf die globale Wirtschaft befürchten. Und dann sind natürlich Aktien im Chipsektor oft besonders betroffen, zumindest wenn sie nicht die Marktmacht von Intel haben, sondern eher Zulieferer sind.

Das Problem ist halt, man kann sich eine Baisse schon gar nicht mehr vorstellen, weil es den letzten echten Abwärtszyklus vor über 10 Jahren gab. Die Zahlen sehe ja bei vielen solcher Unternehmen noch ganz gut aus. Wer denkt da schon an stark einbrechende Gewinne? Aber es gibt offensichtlich genug Anleger, die das befürchten und daher sehr früh verkaufen.  

30-06-2015    EUR / CNY = 6,9141

30-06-2016    EUR / CNY = 7,3893

30-06-2017    EUR / CNY = 7,7247

30-06-2018    EUR / CNY = 7,7306

30-06-2019    EUR / CNY = 7,8062

05-08-2019    EUR / CNY = 7,9007    ( Uhrzeit  18:43:38 )


https://www.finanzen.at/devisen/euro-renminbi_yuan-kurs?rd=fn

 

Das Eigenkapital von AT&S wurde heute durch Fremdwährungsdifferenzen um 17 Mio. € reduziert.

 

Börse Stuttgart ist seit 17:31:00 Uhr Handelsaussetzung

https://www.boerse-stuttgart.de/de-de/produkte/...0-ats-austrtsystemt

 

Der Yuan-Kurs bewegt sich nicht gänzlich frei nach Marktkräften, sondern wird von der Notenbank Chinas in Grenzen gesteuert.

https://www.derstandard.at/story/2000107063670/...-wertet-waehrung-ab

 

https://tinyurl.com/y6lpobao
https://tinyurl.com/y2xcdyg5  

https://www.brn-ag.de/36070-AT-und-S-ICSubstraten

 

die Chinesen haben den seit 2015 gesteuert damit er unter 7 bleibt. Jetzt haben sie dem ganzen mal freien Lauf gelassen...  

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Linien in Produktion

Shanghai  =  11 Linien  mSAP + HDI Technologie /  Konjunkturzyklus:  nachlassend  

Chongqing  =  2 Linien  mSAP Technologie  ( Werk 2 ) /  Konjunkturzyklus:  nachlassend

Chongqing  =  2 Linien  IC-Substrate ( Werk 1 ) /  Konjunkturzyklus:  11 % Wachstum pro Jahr


Linien im Ausbau   -   ( im Geschäftsjahr 2020/21 wird Produktion hochgefahren )

Chongqing  =  2 Linien  IC-Substrate  ( Werk 1 )  


Linien geplant in den nächsten fünf Jahren  

Chongqing  =  8 Linien  IC-Substrate  ( neues Werk )  

 

AT&S ist momentan im Wachstumsmarkt ( IC-Substrate ) nur mit 2 Linien dabei, deshalb läuft der Aktienkurs nicht davon.


 

Nochmals, ich behaupte nicht, dass AT&S kein Zykliker ist. Es bringt also nichts, wenn Du ständig versuchst den Beweis anzutreten, dass sie es doch sind.

Ich hatte Dich gefragt, woran man am obigen Diagramm über die EBIT-Margenentwicklung erkennen kann, dass sie Zykliker sind, nachdem Du das so hingestellt hattest, dass das auch aus dem Diagramm hervorgeht. Du bist mir da noch immer eine Antwort schuldig.

Für mich ist es schön und gut, aber eben auch nicht so enorm wichtig, dass ein Unternehmen wie die AT&S Zykliker ist, weil es letztlich nur geringe Auswirkungen hat, zumal man gewisse Rückgänge in anderen Bereichen offenbar kompensieren kann, oder wieso sonst, soll der Umsatz im laufenden GJ im Vergleich zum Vorjahr wohl gleich bleiben?