Obacht Freunde: MUEHLHAN geht steil!

 

Der beträgt 3,50 € pro Aktie, und ex Goodwil 2,47 € pro Aktie. KBV also 0,67 bzw. ex Goodwill 0,95

Auch beim Ebit sind es eher eine Multiple von 8 als 9 inklusive Nettocash, was sich bis Jahresende auf knapp 7 reduzieren düfte, wenn man wie angekündigt 7-8 Mio VB tilgt. In knapp zwei Jahren kann Muehlhan netto schuldenfrei sein, wenn man von 8 Mio Ebit in 2017 und 2018 ausgeht. Dann haben wir eine Ebit-Multiple von 5,7.
Muss man dann natürlich scchaun, wie es dann hinsichtlich Steuern und Minderheiten noch aussieht.

 

 

https://www.concordregister.com/...ag-m4n-de-needle-moving-on-volume/  

So langsam passiert was.
Unsere Aktie komm in den Bereich von 2014 2015, als es seit langem mal wieder kurz über die 3 Euro ging. Psychologisch meiner Meinung nach eine wichtige Marke. Der derzeitige Anstieg geschieht auch nicht zu schnell.

Eine Meldung über einen neuen Auftrag wäre mal nicht schlecht und könnte die Dynamik ein wenig befeuern.

Bis dahin frohes Warten :)

 

Heute morgen, ein Sprung auf 2,99 bei XETRA. Wow.

habe noch keine News dazu gefunden (check auf HP sowie Google News)
 

Würde ich nicht überbewerten. Grundsätzlich habe hier allerdings den Eindruck, das Teil steigt und steigt und niemand kriegt's mit. Selbst an schlechten Börsentagen ist Mühlhan die letzte Zeit häufig im Plus. Ist für mich sicheres Zeichen, dass hier ganz andere Kursregionen möglich sind.  

auch bei kurs 2,80 "gewinnrendite" 2017e von > 10%, http://diyinvestor.de/zauberformel/

 

an miesen Tagen im Gesamtmarkt.

Sieht so aus als kauft sich jemand groß ein.

Ich bin leider letzte Woche schon bei 2,75 € ausgestiegen. War wohl ein Fehler. Sieht so als kommt da noch mehr. Vielleicht sogar ne Übernahme, oder einfach nur gute Zahlen?

wie heute mit null bzw. minimalem Umsatz auf XETRA .....  

Alles wird aufgesaugt. Egal wie groß die Brocken sind.  

Die nächsten etwa 4 – 6 Wochen werden schon sehr spannend. Wenn die 3,10 EUR genommen wird, dann gibt es aus meiner Sicht auf absehbare Zeit keine Bremse mehr. Charttechnisch wären selbst langfristige Hürden aus dem Januar 2015 und die beiden Spitzen aus dem Sommer 2010 überwunden. Die Nachrichtenlage passt. Ein Großauftrag wurde gemeldet, die Offshore-Story dürfte eh gut laufen und es wurde zugekauft. Der charttechnische Aufwärtstrend ist intakt. Nach dem erwartungsgemäßen ersten Abpraller versucht es die Aktie sofort wieder. Die nächste Einschätzung von Warburg dürfte auch bald kommen. In den letzten beiden Jahren waren die Zeitpunkte 4-2015, 5-2015, 7-2015, 4-2016, 8-2016. Dieses Jahr gibt es bislang nur 4-2017. Kurz vor den Halbjahreszahlen oder dann mit den Halbjahreszahlen könnte es losgehen. In den letzten Tagen hat jemand auch nochmal richtig nachgekauft, obwohl keine kommunizierten News vorlagen.

Ich habe zuerst im Oktober 2015 bei 2,70 gekauft, tja, dann ging es richtig abwärts, dann bei 2,10 auf den Boden gehofft und zum zweiten Mal gekauft, dann ging es nochmal runter. Das hat schon weh getan. Trotzdem habe ich bei 1,70 nochmal nachgekauft.
Trotz der dadurch schon grenzwertigen Übergewichtung von Muehlhan mit 30% in meinem Depot sehe ich keine Veranlassung auch nur eine Aktie zu verkaufen.
 

Zunächst verkauft James West Aktien für 200.000 Euro. Das ist schon eine Hausnummer. Sind knapp 0,4% des gesamten Aktienbestandes, bzw. 1% des Freefloats.

Stand jetzt, scheint der Kurs nicht zu reagieren.

Das Ergebnis 1HJ 2017 wird am 31.7.2017 veröffentlich.

@Impressor
Nach den Zahlen wird sich wahrscheinlich Warburg wieder melden.  

Die Zahlen und der Ausblick lesen sich doch recht ordentlich. Der Turnaround läuft weiter. Entscheidend wird um wieviel die Vorsteuer-Marge in 2017 noch einmal verbessert werden kann. Wenn in Q3 und Q4 keine größeren Überraschungen eintreten, lese ich zwischen den Zeilen ein Vorsteuer-Ergebnis von knapp 8 Mio. EUR bzw. eine Gewinnsteigerung auf etwa 0,14 EUR je Aktie.
Der Kursverlauf hat sich in den letzten Wochen stabilisiert. Seit ein paar Tagen dreht die Aktie langsam wieder nach oben.
Wo bleibt die Einschätzung von Warburg? Vielleicht müssen sich die Damen und Herren erst noch komplett eindecken. Mein Kursziel bis zur nächsten Dividende liegt bei etwa 3,30 EUR.
 

Kaum mehr Ausschläge im September. Mit ein bisschen Fantasie ähnelt der Kursverlauf der Konsolidierung von Januar bis April diesen Jahres. Vielleicht rührt sich ja im Oktober endlich was und wir starten den nächsten Angriff auf die 3 EUR.  

 

 

Angriff im Juli abgewehrt.
Im Oktober abgewehrt.
Jetzt geht´s wieder los. Ausbruch aus dem aktuellen spitzen Dreieck nach oben und nächster Versuch. Die Abstände werden immer kürzer. Jedes Mal von einem höheren Niveau aus.
Insbesondere der 10 Jahreschart zeigt die Spannung.  

 

Den Muehlhan Chart verfolge ich seit längerem mit Spannung.
Die Anzahl der Tage seit 2009, die einen Schlusskurs von über 3,00€ hatten, können wir an zwei Händen abzählen.
In 2017 pendelte Muehlhan schön in dem Bereich zwischen 2,50 und 3,00.
Heute die ersten Orders über 3,00€ :)

- wie Raymond schreibt, nettomarge ist die Frage
- Jahreszahlen gibt es dann wahrscheinlich wieder Ende März
- Woher kommt der Anstieg? News Aufgrund des Kaufs in DK, charttechnischer Antrieb oder überfällig aufgrund der Gesamtmarktlage?
 

Fundamentale Lage und Perspektive sieht immer besser aus. Ebitda kann man 2017 bei 15,2-15,4 Mio € erwarten. Nettogewinn hat sich entgegen Raymonds Aussage schon stark verbessert (3,2 Mio nach 9 Monaten wird wohl bei 3,5-3,6 Mio im Gesamtjahr 2017 liegen) und dürfte für 2018 wohl eher im Bereich 4 Mio zu erwarten sein. Man ist zudem fast 25% unter Buchwert bewertet.

Charttechnische Lage sieht interessant aus, nachdem die 200TageLinie von unten kürzlich an die Range der letzten Monate heran kam, ist man nun über die 2,55-2,90 € Range rübergekommen. Dazu hat heute sicherlich die Übernahme in DK beigetragen, wodurch die Strategie des Vorstands klarer wird. Man kauft ja im Bereich Gerüstbau stetig zu.

Hinzu kommt die Perspektive hinsichtlich Ölpreisanstieg. Der Ölpreisverfall hatte vor 2 Jahren die Restrukturierung gebremst. Muehlhan wollte ja gerade in dem Bereich von der eigenen Expertise profitieren, aber dann stellten die Kunden aus der Branche wegen dem gefallenen Ölpreis ihre Investitionen zurück. Dieser Investitionsstau könnte sich nun nach und nach lösen. Zudem hat man mit Maersk ja einen dicken Rahmenvertrag abgeschlossen, wenn auch mit unterdurchschnittlichen Margen. Dazu der US Großauftrag im Bereich Industrie im Oktober, der 2018 stützen dürfte.

Alles in allem erwarte ich daher wieder einen guten Ausblick aufs Jahr 2018. Und das alles kriegt man im Gegensatz zum Markt derzeit zu einer vernünftigen Bewertung. Für 2018 dürfte das EV/Ebitda bei 4,5 liegen, KGV etwa bei 14 und KBV bei 0,75 und KUV bei 0,22. Zudem hat man noch gewisse Einsparpotenziale. Bei den Minderheiten ist man ja bereits dran, in dem man da Tochtergesellschaften ganz übernimmt, was 2018 auf Seiten des Nettogewinns nochmal eine kleine Verbesserung bringen dürfte.

Fazit: Normalerweise sollte die 3 € dieses Jahr nachhaltig fallen. Zumindest auf Buchwert, der Ende 2018 bei etwa 3,6-3,7 € pro Aktie liegen dürfte, sollte man steigen. Selbst das halte ich im Vergleich zum Markt noch für günstig.

 

Ich kauf nicht Aktien wenn sie extrem hohe, kaum steigerbare Margen haben, sondern wenn sie geringe Margen haben und Fortschritte bei Umsatz und Marge machen. Beides ist bei Muehlhan gegeben.

Im Übrigen liegt die Ebitda-Marge über 6%, und die Nettomarge wird sich 2018 wohl eher bei 1,5-1,6% belaufen. Noch ausbaufähig, aber okay.

Der Vollständigkeit halber noch die Einschätzungen von Warburg von August 2017 und November 2017

https://www.muehlhan.com/fileadmin/user_upload/...ent_20170804_de.pdf

https://www.muehlhan.com/fileadmin/user_upload/...rch_20171115_de.pdf