Compugroup die SAP im E-Health Bereich
Zu Noteworthy: Klar ist die Größe für Compugroup ziemlich unbeachtlich. Aber durch die Regierungsgelder kann sich die USA für die nächsten 3 Jahre zum Boom Markt für EHR Anwendungen entwickeln. Sollte es gelingen eine Umsatzgröße von 50 Mill. in diesem Zeitraum zu schaffen, so hätte man schon bei den hiesigen Bewertungen ein 200 Mill. Dollar Unternehmen im Portfolio, also wahrlich keine schlechte Perspektive insbesondere weil die Investitionssumme recht geringt war (6,5 Mill).
Ich persönlich bin auch froh, dass der isoft Deal gescheitert ist. Profdoc war m.E. ein hervorragender Kauf, da er geographisch perfekt in die Compugroup Welt passte und auch nur zu einer moderaten Verschuldung geführt hat.
Hinsichtlich der Marge hoffe ich, dass durch die Umstellung des Geschäftsmodells am Ende wieder 25 % erreicht werden können, idealerweise könnte die neue Regierung vielleicht auch das AVWG Gesetz entschärfen, welches zu den starken Einbrüchen im HCS Segment geführt hat. Sollte dieses Gesetz fallen, liegt mein persönliches Kursziel bei EUR 25.
Kursziele hängen immer vom Bezugssystem ab. GAP kommt bei aktuellen Kursen gerade mal auf eine Rendite von 17% bei einem Unternehmen das sich erstklassig entwickelt hat. Marktüblich ist das nicht. Vor 3 Jahren wurde ein Kurs von 25 schon einmal als fair erachtet. Sieht das Unternehmen heute schlechter aus als damals? Nicht wirklich.
Profdoc war ein vernünftiger Kauf, jedoch war er relativ teuer da das Unternehmen nicht sanierungsbedürftig war. Mir gefallen die wirklich günstigen Käufe der Unternehmen mit umfangreichem Kundenbestand und Restrukturierungsbedarf deutlich besser. Hier dauert es zwar 2 bis 3 Jahre eh wirklich positive EBITDA ausgewiesen werden, jedoch sind die Gesamtkosten des Erwerbs niedriger und die Restrukturierung eine wirkliche Kompetenz der letzten 15 Jahre. Hierzu wird sicherlich jeder seine eigene Ansicht haben. Die Fondmanager schielen auf die Quartalszahlen, die Private Equity und Familieninvestoren auf die langfristige Entwicklung.
Der iSoft-Deal hätte schön werden können. Ein halbes Jahr später hätte man mit viel Mut sicherlich eine noch größere Übernahme von iSoft und IBA umsetzen können und hätte dann eine weltweite Präsenz, aber ich verstehe auch sehr gut warum der Wille begrenzt war sich in ein Spiel ohne Grenzen mit vielen existenzgefährdenden Risiken zu begeben. Das hätte Ende 2008 auch eine akute Liquiditätskrise auslösen können.
Vielleicht wäre isoft der große Wurf gewesen, aber mit der gegenwärtigen Aufstellung bin ich eigentlich sehr zufrieden. Insbesondere das APR hat mich gefreut, da CG über 5% der Aktien zum Buchwert !!!! aufkaufen konnte, wie sich jetzt zeigt eine nachhaltig wertschaffende Investition.
Leider hat CG das Programm seit mehreren Monaten eingestellt. Bei diesen Kursen eigentlich nicht nachvollziehbar, dies zeigt aber, dass die finanzielle Ausstattung nicht allzu rosig ist (kaum Cash). Insofern glaube ich weiterhin an eine Veräußerung der Aktien (aber Du kennst Gotthardt ja schon länger...)
Freue mich, dass Du Dich hier engagierst, Deine tollen Beiträge kann der Thread gebrauchen. Meintest Du eigentlich die amerikanische GAP (den Textilkonzern) ?
Ich verstehe, dass das Rückkaufprogramm vorerst ausgesetzt wurde. Das hat sicherlich weniger mit verfügbaren Barmitteln oder der aktuellen Bewertung zu tun als mit dem Kursverlauf.
Man sollte niemals mit einem Aktienrückkaufprogramm in einen steigenden Markt hinein kaufen. Letztlich ist das Programm dafür gedacht Aktionären die aussteigen müssen einen liquideren Markt zu liefern, damit nicht fundamental vollkommen unrealistisch niedrige Kurse entstehen nur weil das Unternehmen unverstanden ist.
Anfang des Jahres war das Programm genau richtig. Aktuell gibt es jedoch etliche Kommentatoren und offensichtlich auch eine breitere Schicht Institutioneller die ihre Bestände ausdehnen wollen. Mir würde es als Institutioneller in der Situation überhaupt nicht passen, wenn mein Kaufprogramm mit dem Kaufprogramm der Gesellschaft konkuriert. Wenn der Kurs wieder zurück kommen sollte, wird das Kaufprogramm sicherlich auch wieder aufleben. Dies begrenzt für den institutionellen Investor auch das Risiko und führt zu niedrigen oder sogar negativen Beta.
Kann man auch anders sehen. Momentan gibts ja auch nicht unbedingt nen Grund, wie zB. Zahlen oder irgendwelche News, CG künstlich hochzukaufen. Zumal es zum charttechnischen Ausbruch ja richtig fett Umsatz gab. Nun wird halt einfach auf hohem Niveau (für dich ist das "hoch" natürlich nicht nachvollziehbar! *g*) auskonsolidiert. Somit finde ich das sich CG nach dem Schnellen Anstieg echt gut hält, hätte auch durchaus nochmal bis 7,60 Euro runtergehen können. Passt schon alles.
Dennoch ist CG eine interessante Aktie. Dieses Jahr wurde bisher nicht allzuviel akquiriert, sodass ich davon ausgehe dass einiges für die Aktionäre bleibt....
Also ich denk nach den jetzt knapp 20% in etwa 2 Wochen schon fast an Gewinnmitnahmen, so unterschiedlich sind halt immer die Ansichten/Einstellungen... und wenn du nen Teil umschichtest und nen Teil CG´s einfach laufen lässt?
Also an 40 Euro denk ich mal nicht, aber ne 16 Ende nächsten Jahres und ne 32 Ende 2016 sind durchaus drin denk ich... immerhin 2x ne gute 100%-Chance, ohne das man große Risiken eingeht. Und wenns "nur" 2x 50% werden is auch gut.... kenn CG längst nicht so detailiert wie du, aber AJA lässt sich halt super gut planen, wenn man das in der Wirtschaft so sagen kann... da fühl ich mich absolut wohl.
Ähnlich ist es bei Compugroup. Dieses Unternehmen ist wie Warren Buffett sagt eine compounding Maschine, dass bedeutet es erzielt hohe Cash Gewinne, hat quasi keine Investitionen (Fabriken) und investiert den Cash sofort in die Ausweitung des Geschäfts. Hier sollten 2016 Kurse von EUR 50 - 70 möglich sein. Ich habe nicht umsonst SAP als Beispiel genannt. Compugroup ist das einzige!!! Softwareunternehmen in Deutschland neben SAP, welches in seinem Bereich eine marktführende Stellung einnimmt (u.U. auch Software AG). Also ich würde an Deiner Stelle nicht verkaufen. Es sei denn Du brauchst die Kohle für etwas wichtigeres (z.B. geschenk für die Freundin) :-)))
2.000 1 8,650 8,780 1 6.000
1.800 1 8,600 8,830 1 457
1.036 1 8,580 8,840 1 1.500
2.000 1 8,550 8,850 3 2.700
310 1 8,310 8,870 1 1.090
150 1 8,220 8,880 1 1.038
2.000 1 8,200 8,890 1 2.000
350 1 8,110 8,940 1 2.500
500 1 8,100 8,980 1 3.000
30.981
23.285
1,00 : 0,75
Prognosen
Datum | Kurs (EUR) | Änd. in % |
09.11.2009, 17:30 | 9,34 | +12,8% |
09.12.2009, 17:30 | 10,53 | +27,2% |
11.01.2010, 17:30 | 11,87 | +43,4% |
11.02.2010, 17:30 | 13,38 | +61,6% |
11.03.2010, 17:30 | 15,09 | +82,2% |
http://prognose.onvista.de/cgi-bin/ver2/aktie.pl?isin=DE0005437305
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