Brain Force vor agressiver Übernahmestrategie ?!

Sehe ich ganz genauso.

Ich kann zwar nicht beurteilen, ob das Ebitda in 2006 (wie nach deiner Rechnung) über 10 Mio erreichen wird, weil das von zuviel Faktoren abhängt, die ich nicht einschätzen kann, und man auch in den Vorjahren aus (für mich noch nicht verifizierbaren Gründen) jedesmal im 1.Halbjahr deutlich schwächere Margen als im 2.Halbjahr aufwies (vielleicht kann sich ja mal damit jemand näher beschäftigen!?), aber grundsätzlich erwarte ich ganz sicher keine Abschreibungen in Höhe von 4,5-5,0 Mio € und keine Steuerbelastung von 30%.

In der Prgnose des Vorstands scheint man mir noch Risiken einzukalkulieren, die zwar möglich sind, aber doch eher unwahrscheinlich. So könnten vielleicht Abschreibungen aus den Übernahmen auf BFC zukommen, die man bisher nicht gesehen hat, wobei dann aber das Ebit im 3.Quartal verwundert. Scheint also wirklich nur eine Vorsichtsmaßnahme zu sein, genau wie die Steuerquote, denn BrainForce hat ja jetzt genügend Verlustvorträge, und da wo man sie nicht nutzen kann, sind die Steuern nun auch nicht so extrem hoch.

Also meine Schätzung 2006 verbleibt bei

Umsatz = 95 Mio €
Ebitda = 9,5 Mio €
Ebit = 6,5 Mio €
Überschuss = 4,5-5,0 Mio €
operativer CashFlow = 7,0-7,5 Mio €
Dividende = 0,08 €

* darin sind weder Synergien aus den Übernahmen 2005 (vor allem bei VAI) noch weitere mögliche Übernahmen in 2006 enthalten.


Da Brain Force auch nach dem Erwerb und SqueezeOut von BFFS noch mindestens 1 € Cash pro Aktie aufweisen wird, ist die Aktie für mich weiterhin ein klarer Long-Kandidat, auch wenn man kein Umsatzwachstum aufweisen sollte, wobei ich Letzteres faktisch ausschließe.

Kursziel auch weiterhin 6,5-7,0 €.



Verstehe absolut nicht, wieso diese Aktie nicht steigt. Okay, als Longie sollte mich das kaum interessieren, und auch andere Werte in meinem Depot haben von der Depotaufnahme bis zum Kursanstieg oftmals Monate gebraucht, aber hier ist die Unterbewertung doch sehr offensichtlich. Wobei das war bei Nemetschek Mitte 2004 eigentlich auch so, wenn man sich mal meine ersten Postings zu Nemetschek letztes Jahr durchliest, und der Anstieg kam dann erst zur Jahreswende 2004/05.


Also Long bleiben, und abwarten. Irgendwann gehts los.  

das Niederhalten des Kurses dürfte eine österr. Spezialität sein; war auch bei der Softwareschmiede Fabasoft so; plötzlich ist sie dann binnen weniger Monate über 100 % gestiegen...

Analystenkonferenz ist nun gelaufen, Frankfurt zieht schon an:
2500 3.61       3.66 500  

Dank auch für die tollen Analysen von euch

Gruß
Juche

 

schön, wobei das ist ja erst der Anfang...

@Fundamental; Danke für Deine Analyse (JIT)

@Martin30 warum stellst Du den Filter immer auf Prime Standard und läßt nicht einfach [ 919331 ] eingestellt? ...dann kann man seitlich schön die Übersichten von Ariva aufrufen (schau Dir dazu die letzten Postings an)

Gruß Soyus1  

München - Nach mehreren Übernahmen will der IT-Dienstleister Brain Force jetzt erst einmal die Zukäufe verdauen. Die Akquisitionsphase sei vorerst abgeschlossen, erklärte Konzernchef Helmut Fleischmann am Montag in München.

Durch die jüngsten Übernahmen und eigenes Wachstum konnte Brain Force den Konzern-Umsatz in den ersten neun Monaten um knapp 14 Prozent auf 54,6 Millionen Euro. Im dritten Quartal wurde mit 20,7 Millionen Euro (Vorjahreszeitraum: 16,2 Mio) dabei ein Rekordumsatz erzielt.

Brain Force hatte zuletzt die niederländische VAI BV und die italienische Indis SpA übernommen. Die beiden Firmen steuerten im dritten Quartal gut zwei Millionen Euro zum Umsatz bei. In den ersten neun Monaten konnte der Konzern den Gewinn nach Minderheitsanteilen auf 1,5 Millionen Euro mehr als verdoppeln. Das Ergebnis vor Steuern und Zinsen legte von 1,7 auf 2,5 Millionen Euro zu. Damit habe man schon mehr verdient als im gesamten Vorjahr, hieß es. Als Folge soll die Dividende für das Geschäftsjahr von sechs auf acht Prozent erhöht werden. Brain Force bietet die Planung, Installation und den Betrieb von Softwarelösungen für IT und Telekommunikation an.


http://www.stuttgarter-zeitung.de/stz/page/detail.php/1037244
 

Frankfurt hinkt wieder nach: 3,64  

 

Frankfurt:
800 3,530 3,600 349
1.713 3,520 3,610 475
5.727 3,500 3,620 1.250
2.000 3,490 3,640 3.000
2.500 3,450 3,650 9.656
2.970 3,430 3,680 2.000
3.000 3,350 3,690 1.300
857 3,310 3,700 6.800
855 3,270 3,720 2.000
2.000 3,250 3,780 265

Wien:
600 3,540 3,610 1.000
900 3,530 3,620 950
2.472 3,520 3,630 1.050
5.050 3,510 3,640 1.400
1.000 3,500 3,650 5.050
 

Frankfurt

800   3,530   3,600   349
1.713 3,520 3,610 475
5.727 3,500 3,620 1.250
2.000 3,490 3,640 3.000
2.500 3,450 3,650 9.656
2.970 3,430 3,680 2.000
3.000 3,350 3,690 1.300
857 3,310 3,700 6.800
855 3,270 3,720 2.000
2.000 3,250 3,780 265


Wien

600   3,540   3,610   1.000
900 3,530 3,620 950
2.472 3,520 3,630 1.050
5.050 3,510 3,640 1.400
1.000 3,500 3,650 5.050

gruß,
mike  

Solange jemand solche Blöcke bei 3,65-3,70 ins Ask stellt, verwundert mich der Kurs nicht. Fragt sich, wieso jemand dort diese Blöcke plaziert. Wenn er raus will, wieso gerade an 5. bzw. 8. Stelle des Ask?  

...hab heute übrigens nochmals nachgekauft.

Katjuscha, interessant ist ein Peer Group Vergleich. Den selbst die KONSERVATIV- Prognose 06 verdeutlicht die krasse Unterbewertung (KGV06e PG etwa 21). In Anbetracht des Umsatzwachstums ist ein KGV von 15-20 auch angebracht.
Bei 90Mio ist m.E. das organische Wachstum 06 nicht einkalkuliert.
"Der um INDIS und VAI bereinigte Auftragsbestand per 30.9.05 stieg um 53% im Vergleich zum Vorjahr".
Dh. sollten die bereits 05 bereinigt um Akquisitionen einen Umsatz von über 70Mio erreichen und 06 etwa 17Mio durch die Akquisitionen hinzukommen....halte ich sogar einen Umsatz06 von 95-100Mio für möglich (Annahme: org. Wachstum 06 >10%).


gruß,
mike  

merkst Du was ?!
Seitdem der gute alte Fundamental "drin" ist fährt das Schiff  :-))

Greetz  

Das Ding geht doch nur seitwärts in den letzten Tagen. Ist schon verwunderlich, wenns mich auch nicht wirklich stört, denn ich bin ja 30% im Plus mit der Aktie. Hätte mir aber von den Zahlen schon eine stärkere Kursreaktion erwartet.

Grüße  

meine das schon ehrlich.

Bin bei 3,40 € rein - zumindest geht`s seit dem langsam aufwärts ... Die Performance gestern auf der Analystenkonferenz war echt stark und Fleischmann hat sachlich, aber klar rübergebracht, wie stark die derzeitige Position ist (und vor allem auch, dass der Ausblick sehr konservativ ist !)

Wir werden noch sehr viel Freude mit Brain Force haben !  

weil ich erstmal 3 andere Präsentationen gehört habe. Muss ich unbedingt noch nachholen.  

die Präsis von Cenit und Reinecke & Pohl wärmstens ans Herz, bin daraufhin eingestiegen !  

Kannst du mir ganz kurz zwei Stichpunkte zu Cenit geben, damit ich anbeiße? Habe keine Lust mir noch ne halbe Stunde ne Präsentation anzuhören, wenn ich nicht wenigstens einen Anreiz habe.

R&P bin ich gerade am überlegen, wieder zu verkaufen. War ein guter Trade, aber langfristig bin ich ein wenig skeptisch bei Solarwerten, da die ja (auch R&P) bereits 2006 ein Umsatzwachstum von 150-200% kalkulieren, und das trotz der Not beim Silizium. Bin da etwas vorsichtiger.  

Jetzt werden einige schön langsam wach und sehen das wirkliche Potential von Brain Force. Einige Analystenstimmen noch dazu und die Post geht ab!  

Reinecke & Pohl
Mein Vorschlag ist ganz klar investiert zu bleiben. Die (konservative !) Prognosen von R&P für 2006, bereits gesichert durch feste Aufträge, lautet Umsatz +150% und EBIT/Überschuss +175%. Die Aussagen des Managements lassen ganz klar eine Nachhaltigkeit auf führendem Niveau erkennen:
- hervorragende Positionierung im Wettbewerb (Marktführerschaft)
- Technologische Vorteile
- International Expansion erfolgreicher Technologie
- hohe Versorgungsicherheit (!)
- dynam. Marktumfeld mit langfr. Wachstum
- KGV 06e = 13 (trotz dieses Wachstums !)

Cenit
Gemäss den Aussagen auf der Analystenkonferenz wird Cenit in 2005 etwa ein EPS von 1,60 € erzielen, was einem KGV 05 von etwa 14 entspricht. Dies ist bei einem Umsatzanstieg von nur 7% gelungen. Hintergrund ist die Tatsache, dass Cenit eine eigene erfolgreiche Software entwickelt hat und zukünftig diese anstelle teurer zugekaufter Software (IBM) in ihrem CAD/CAM- bzw. PDM-Geschäft einsetzt.
Der Markt wächst jährlich um etwa 25% (!) und Cenit hat selbst bei 7% Umsatzwachstum den Überschuss um über 50% steigern können. Ich rechne daher mit einem KGV 06 maximal von 10 !  

L&S RT -  0  3,68   3,76  

Zu R&P:

Klar, aus den Gründen bin ich eingestiegen, aber mich irritiert eben bei allen Solarwerten, dass die Silizumhersteller sagen, sie könnten derzeit die große Nachfrage nicht befriedigen, und zwar noch bis Anfang 2007. Was nützen da feste Aufträge, wenn man sie aufgrund Materialmangels nicht abarbeiten kann? Ansonsten stimme ich Dir voll zu. R&P wäre aufgrund der Bewertung der Top-Pick in der Branche.

Zu Cenit:

Okay, hört sich gut an, aber ne Frage schließt sich an deine Argumentation an. Nemetschek hat beispielsweise trotz nur knapp 3% Umsatzwachstum in 2005 den Überschuss um über 100% gesteiegrt, und man will 2006 beim Umsatz deutlich stärker wachsen. Das heißt aber noch lange nicht, dass Nemetschek deswegen von einem KGV05 bei etwa 13,5 auf ein einstelliges KGV06 kommt, denn der Gewinnschub in 2005 kam zu 70% aus der neuen Rechnungslegung IFRS und nur zu 30% aus dem operativen Bereich. Deshalb meine Frage!
Ist bei Cenit der Gewinnanstieg wirklich nur auf die neu entwickelte eigene Software (damit also kostengüpnstiger) zurückzuführen, oder gibts noch andere Gründe? Und wieso erwartest du gleich mehr als 40% Gewinnanstieg, wenn doch dieser Effekt bereits 2005 eingetroffen ist?

Aber lass uns das über Boardmail weiter diskutieren! Sonst müllen wir den Thread hier zu!

Grüße  

interessiert mich auch...

gruss phill  

und alles sieht gleich viel besser aus RT 3,73....

bezüglich Top-Pick in der Solar-Branche: Phönix Sonnenstrom nicht vergessen ...habe beide mal im Phönix-Thread gegenübergestellt.


gruß,
mike  

 

Frankfurt
18 3,660 3,670 1.300
2.050 3,640 3,680 1.700
833 3,600 3,690 1.300
500 3,560 3,700 13.600
3.699 3,550 3,710 230
6.900 3,540 3,740 1.000
2.727 3,500 3,780 3.765
3.322 3,450 3,800 2.000
2.970 3,430 3,840 1.500
3.000 3,350 3,850 1.200

Wien:
7.050 3,590 3,700 2.765
2.472 3,580 3,730 2.000
1.000 3,500 3,740 5.050
1.450 3,480 3,750 700
1.000 3,460 3,780 5.000