Funkwerk WKN 575314
Ich erinnere mich noch an Artikel in Börse Online, kurz nach Emission von Funkwerk. Dort war man der Meinung, dass Funkwerk zu den soliden Unternehmen des Neuen Markts gehört und man sprach ebenfalls durchweg Kaufempfehlungen aus.
Meinungen dazu...
Hoermann hat - wenn die operativ nichts gedreht bekommen - nur die folgenden Optionen:
1. Komplettverkauf - dann sehen wir schnell > EUR 40
2. Teilverkauf - halte ich aktuell für unwahrscheinlich, max. an einen strategischen Investor (was im Ergebnis wieder auf 1. hinausläuft).
3. Relativ hohe Dividende bei Funkwerk - was das Warten auf 1. versüßt.
- Fokus auf finanzielle Flexibilität (Projektvorfinanzierung, intensiveres Forderungsmanagement)
- negative Überraschung wären nicht zu erwarten
- vorläufige Daten ggf. Ende Februar/Anfang März
- mittelfristig 5% organisches Wachstum und gut 12% EBIT-Marge
- 2024 moderates Wachstum und geschätztes EPS von EUR 2,40 (KGV von 9!)
- aktuell fehlender Kurztrigger, daher nur „Halten“
Bewertungstechnisch deckt sich das mit den Berechnungen von Syrthakihans
Der hat Funkwerk bei den Zahlen ein KGV von 18 und einen Kurs von 40€ zugestanden.
Sollte Hörmann bei seinem Geschäft ausserhalb Funkwerks weiter so suboptimal laufen dürfte es im Falle eines Verkaufs auch sicherlich auf diese Zahl hinaus laufen.
1€ Dividende wäre ok für mich. ~4,55% Rendite
So ein Wert, der überall unter dem Radar fliegt, ist mir lieber als einer der auf WO täglich von zig Usern diskutiert wird.
Bei dem Auftragseingang und Auftragsbestand erscheinen die Aussichten für 2024 sehr vielversprechend. FW könnte in 2024 wohl wieder an 2021 mit einem EBIT von damals 35 Mio. anknüpfen.
Die Dividende für 2023 wird wohl bei EUR 1,50 konstant bleiben. FW verdient viel Geld und hat viel Geld. Und Hörmann braucht viel Geld.
Bleibt nur noch eins zu sagen: Die Aktie ist vollkommen unterbewertet.
Mit die 2 wichtigsten Sätze aus dem letzten GB auf S. 46 sind:
"Strategischer Schwerpunkt ist der Verkauf von Systemlösungen, den Funkwerk weltweit vorantreiben will, um sich langfristig als Software-Systemhaus aufzustellen, was auch der Steigerung der Effizienz dient. Gleichzeitig werden die Kosten durch eine Reduzierung der Hardware-Vielfalt und eine möglichst weitgehende Automatisierung in der Fertigung optimiert."
Quelle: https://www.hoermann-gruppe.com/sites/gruppe/...520March%25202024.pdf
- Wesentliche Stärkung des Geschäftsbereichs Fahrgastinformationssysteme infolge Akquisition der Oltmann GmbH
- Weiteres Umsatzwachstum in 2024
Dann bei allem aber die Prognose eines Ergebnisrückgangs um 30 %. Diese Prognose ist an Lächerlichkeit nicht mehr zu überbieten. Zumal es überhaupt keine unternehmensspezifische Begründung für den prognostizierten Ergebnisrückgang gibt.
Es ist absurd und gleichzeitig irrsinnig, immer wieder geopolitische Risiken, Inflationsrisiken oder gobale Handelsrisiken oder sonstige Funkwerk überhaupt nicht betreffende übergeordnete Risiken zu erwähnen, um die Prognose von Ergebnisrückgängen zu begründen.
Im Übrigen ist die Dividendenpolitik an Willkürlichkeit nicht mehr zu überbieten.
Unberechenbarkeit von Prognosen und Dividendenausschüttungen. Da ist nichts an Nachhaltigkeit zu erkennen.
…
7.2. Arten des Erwerbs
a) …über die Börse…
b) …öffentliches Kaufangebot…“ (Das Kapitel ist ziemlich ausführlich beschrieben, kommt hier etwas? Würde in meinen Augen auch Sinn machen.)
„…Die Praxis zeigt, dass als Gegenleistung für attraktive Akquisitionsobjekte häufig die Verschaffung von Aktien der erwerbenden Gesellschaft verlangt wird. Aus diesem Grunde soll der Gesellschaft die Möglichkeit eröffnet werden, eigene Aktien zur Verfügung zu haben, um diese in geeigneten Einzelfällen als Gegenleistung im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen oder beim Erwerb von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen anbieten zu können…“
Quelle: https://funkwerk.com/wp-content/uploads/2024/05/...rsammlung-2024.pdf
HÖRMANN Industries korrigiert Umsatz- und Ergebnisprognose für das laufende Geschäftsjahr 2024
Kirchseeon, 27. Mai 2024 – Die HÖRMANN Industries GmbH (Unternehmensanleihe, ISIN NO0012938325) reduziert unter Berücksichtigung und Bewertung der neuesten Absatzprognosen aus der LKW-Industrie und der aktuellen Auftragslage ihre Umsatz- und Ergebnisprognose für das laufende Geschäftsjahr 2024. Das Unternehmen erwartet nunmehr Umsatzerlöse zwischen 680 Mio. € und 700 Mio. € sowie ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) zwischen 16 Mio. € und 20 Mio. €. Zuvor war mit einem Umsatz innerhalb der Spanne von 700 Mio. € bis 730 Mio. € sowie einem EBIT zwischen 22 Mio. € und 24 Mio. € gerechnet worden.
Die Prognoseanpassung der HÖRMANN Gruppe ist auf die vor Kurzem überraschend durch den Hauptkunden kommunizierte Reduktion des Produktionsprogramms 2024 um rund 15 % gegenüber der Prognose zu Jahresbeginn zurückzuführen. Die nun abgeschlossene detaillierte interne Analyse zeigt, dass dieser unerwartet starke Einbruch deutlich negative Auswirkungen auf die positiv geplante Umsatz- und Ergebnisentwicklung des Geschäftsbereichs HÖRMANN Automotive im laufenden Geschäftsjahr 2024 hat, der damit voraussichtlich nach dem operativen Turnaround in 2023 wieder in die Verlustzone rutschen wird.
Das große Frage ist, was mit Funkwerk passiert, wenn für den Hörmann Konzern ex Funkwerk nichts mehr geht. Da sind einige Szenarien möglich.