Douglas,das riecht gut und nach Kursgewinnen.

Douglas Holding - soll die Aktie schlechtgeredet werden?

Die Hoffnung auf eine möglicherweise bevorstehende Übernahme und ein Delisting brachte die Aktie der Douglas Holding AG Anfang dieses Jahres  deutlich nach oben. Inzwischen bröckelt der Kurs aber wieder – und die  Führung tut dagegen bemerkenswert wenig.

Auf der  Hauptversammlung des Einzelhandelskonzerns wurden vor allem wieder  einmal die negativen Entwicklungen hervorgehoben. Vorstandschef Henning  Kreke sprach erneut davon, dass sich das Buchgeschäft sehr schwach  entwickle, und dass hier deutliche Wertberichtigungen drohen würden, die  das Ergebnis im laufenden Jahr belasten dürften. Sogar eine einmalige  Aussetzung der Dividende sei vor diesem Hintergrund denkbar. 

Dabei  scheint das Buchgeschäft rund um die Buchhandelskette Thalia  tatsächlich stark unter der Konkurrenz der großen Internet-Buchhändler  zu leiden, und ihre Kapitalkosten nicht mehr zu verdienen. Wenig  Beachtung findet am Markt allerdings zurzeit, dass die Gesellschaft noch  einige weitere Sparten aufweist, die sich größtenteils positiv  entwickeln - insbesondere das Parfümeriegeschäft selbst, aber auch der  Juwelier Christ und die Süßwaren-Kette Hussel. 

Was wurde aus den Übernahme-Plänen?

Auffallend  ist auch, dass es gleich zwei Parteien gibt, die ihre Beteiligung an  der Douglas Holding unbedingt ausbauen wollen. Dies ist zum einen der  Drogerieketten-König Erwin Müller, mit dem die Douglas-Gründerfamilie  Kreke so gar nicht zusammenarbeiten will, der aber – auch über Optionen -  angeblich bereits über den Zugriff auf rund 25 Prozent der Anteile  verfügt.

Zum anderen sprachen auch die Krekes selbst im  Januar noch davon, ihren Anteil unter Umständen mit Hilfe von  Finanzinvestoren deutlich erweitern zu wollen. Sogar von einem  Übernahmeangebot war seinerzeit die Rede. Die Familie Kreke hält derzeit  etwa 12 Prozent der Anteile, arbeitet aber offenbar eng mit den  Großanteilseignern Eklöh und der Oetker-Gruppe zusammen. Mittlerweile  wird das Thema einer solchen Übernahme allerdings wieder  heruntergespielt. Laut Henning Kreke wolle man ein solches Szenario zwar  nicht ausschließen, es stehe aber angeblich erst ganz am Ende einer  langwierigen Entwicklung. 

Steht der hohe Kurs einer Übernahme entgegen? 

Fest  steht, dass eine solche Übernahme teuer werden dürfte – vor allem, wenn  dabei auch der ungeliebte Mitaktionär Erwin Müller aus dem Konzern  gedrängt werden soll. Und allein die mögliche Übernahmeabsicht – die die  Führung im Januar ohne Not und ohne Anlass mitteilen ließ – hat die  Aktie bereits gut nach oben gebracht. 

Falls die Kreke-Familie  tatsächlich ernsthafte Übernahme-Absichten hegen sollte, wäre es aus  deren Sicht durchaus vorteilhaft, wenn der Kurs demnächst wieder  zurückkommt. Vor diesem Hintergrund kann man mit einigem bösen Willen  mutmaßen, dass die guten Nachrichten zum Unternehmen in den kommenden  Monaten rar bleiben dürften. 

Möglicherweise werden wir  stattdessen noch mehr von den vermeintlich schwerwiegenden Problemen im  Buchgeschäft zu hören bekommen. Und auch eine Streichung der Dividende  war schon immer ein probates Mittel, um freie Aktionäre zu vergrätzen.

..aufgrund der Infos auf der Investorenkonferenz ist auch für Profi-Analysten wohl schwer:

Independent Research GmbH: Verkaufen, KZ 30 // National-Bank AG: Halten, KZ 38 // Nord/LB: Halten, KZ 30.

KZ sieht mir mit Blick auf Indikatoren aktuell wohl eher nach 28 aus.

Der Online-Buchhandel, der im Zuge der Neustrukturierung gegenüber dem klassischen Buchhandel priorisiert werden soll, fängt auch an zu schwächeln.. www.ariva.de/news/...ndbuchhandel-Knick-in-der-Wachstumskurve-4113848

Der brasilianische Milliardär Joseph Safra ist mit der  Übernahme der Schweizer Bank Sarasin durch seine Safra Gruppe auch  Großaktionär beim deutschen Handelskonzern Douglas geworden. Safras  Holding kontrolliere 10,68 Prozent der Douglas-Stimmrechte, teilte der  Hagener Konzern am Dienstag in einer Pflichtmitteilung unter Berufung  auf eine Erklärung Safras mit. Die Anteile liegen bei der Privatbank  Sarasin, deren Mehrheit Safra für rund 1,04 Milliarden Franken  geschluckt hatte.

Quelle: Handelsblatt - 07.08.2012

Der Finanzinvestor Advent International arbeitet Finanzkreisen  zufolge an einem Einstieg beim Handelskonzern Douglas. Advent befinde  sich seit längerem in Gesprächen mit Douglas-Anteilseignern, sagten zwei  mit den Verhandlungen vertraute Personen der Nachrichtenagentur Reuters  am Dienstag. Allerdings stehe eine Einigung nicht unmittelbar bevor.  Der Investor habe es auf eine Mehrheitsbeteiligung abgesehen, um seine  Umbaupläne mit der Drogerie-, Schmuck- und Buchhandelskette zu  realisieren.

Andere Finanzinvestoren wie BC Partners, die  sich mit einem Einstieg bei Douglas befasst hatten, hätten das Interesse  verloren. Die Beteiligungsgesellschaft Permira buhlt ebenfalls noch,  wollte sich dazu aber ebensowenig äußern wie Advent.

Advent  spricht den Kreisen zufolge unter anderem mit der  Douglas-Gründerfamilie Kreke, die gut zwölf Prozent der Anteile hält.  Der Schlüssel zum Einstieg liegt aber vermutlich bei dem Großaktionär  Erwin Müller. Einem Bericht der „Frankfurter Allgemeinen Zeitung“  zufolge steht die Beteiligungsgesellschaft kurz davor, sich mit dem  Drogerieunternehmer aus Ulm über einen Kauf seiner Anteile und Optionen  zu einigen.

Der monatelange  Übernahmekampf um Douglas nähert sich dem Ende. Der amerikanische  Finanzinvestor Advent steht vor einer Einigung mit den Großaktionären Müller und Oetker. Das Übernahmeangebot könnte schon kommende Woche  erfolgen.

Eine der  schwierigsten Übernahmeschlachten um Firmen aus dem Aktienindex MDAX neigt sich dem Ende zu: Der US-Investor Advent International könnte  schon kommende Woche ein Übernahmeangebot für den Parfümeriekonzern abgeben. Advent habe sich mit den Douglas-Großaktionären Erwin Müller  und der Oetker-Gruppe geeinigt, erfuhr die FTD aus Finanzkreisen. Advent  wolle etwa 38 bis 40 Euro für die Douglas-Aktien bezahlen, hieß es.  Dies würde Douglas mit 1,5 bis 1,6 Mrd. Euro bewerten.

Damit bahnt sich für den Handelskonzern mit  24.000 Beschäftigten und 3,4 Mrd. Euro Umsatz eine klare Lösung an.  Durch die Übereinkunft mit Drogerieunternehmer Müller und dem  Familienkonzern Oetker hat Advent die Mehrheit an Douglas schon so gut  wie sicher: Müller hält 10,81 Prozent und hat über Verkaufsoptionen  Zugriff auf weitere 15 Prozent der Anteile. Oetker gehören 25,81 Prozent  an Douglas.

Die Douglas-Gründerfamilie Kreke sowie der Investor Advent  International haben die Angebotsunterlagen des Übernahmeangebots für den  Hagener Handelskonzern vorgelegt. Ab sofort können Douglas-Aktionäre  ihre Aktien zum Preis von 38 Euro in bar pro Aktie andienen, teilte die  Holdinggesellschaft Beauty Holding Three mit, über die die Übernahme  abgewickelt wird.

Die Annahmefrist endet am 4. Dezember um 24.00 Uhr. Die weitere  Annahmefrist wird voraussichtlich bis 21. Dezember um 24.00 Uhr laufen.  Der Preis von 38 Euro pro Aktie in bar entspricht einer Prämie von 41,6  Prozent auf den vierwöchigen volumengewichteten Durchschnittskurs der  Douglas-Aktie von 26,83 Euro vor Aufkommen der Übernahmegerüchte am 11.  Januar 2012. In der Angebotsunterlage wurde eine Erhöhung des  Angebotspreises ausgeschlossen.

50,5 Prozent des Grundkapitals von Douglas sind bereits durch Zusagen  der Familie Kreke sowie der Großaktionäre Oetker und Müller vertraglich  gesichert. Krekes, die den Vorsitz bei Vorstand und Aufsichtsrat  innehaben, halten gegenwärtig rund 13 Prozent an Douglas. Größter Eigner  ist mit gut einem Viertel der Anteile der Lebensmittel- und  Schifffahrtskonzern Oetker. Der Drogeriebetreiber Erwin Müller hält 11  Prozent.

Ist das Angebot erfolgreich und wird unter anderem die  Mindestannahmequote von 75 Prozent erreicht, beteiligt sich die Familie  Kreke indirekt mit 20 Prozent an der Bietergesellschaft Beauty Holding  Three AG. Die kartellrechtliche Freigabe der Übernahme wird bis Ende  November erwartet.

Die Übernahme war Mitte Oktober angekündigt worden. Dem vorausgegangen  waren Monate der Spekulation, nachdem Krekes Anfang des Jahres erklärt  hatten, sie würden Douglas gerne mit Hilfe eines Finanzinvestors  zurückkaufen. Ein Delisting von der Börse ist nicht geplant.

Eine Strategieänderung wird nach der Übernahme nicht erwartet. Einer  Zerschlagung des Konzerns wurde eine Absage erteilt. Vor allem im  Parfüm- und Schmuckgeschäft - der Parfümerie Douglas und der  Juweliersparte Christ - soll das "Wachstum vorangetrieben" werden. Die  Restrukturierung und strategische Neuausrichtung des Buchgeschäfts soll  "mit Nachdruck fortgesetzt werden". Die Buchkette Thalia ist ein teurer  Sanierungsfall, der das Ergebnis belastet. Vorstandschef Henning Kreke  hatte deshalb bereits angekündigt, dass die Dividende aus diesem Grund  für das gerade abgelaufene Geschäftsjahr 2011/12 geringer ausfallen  könnte. Möglich sei sogar ein Ausfall der Ausschüttung.

Kontakt zum Autor: natali.schwab@dowjones.com