Der Euro ist gegenüber USD und CHF zu teuer

Während ich das obige Pamphlet wider die News-Unkultur verfasste, fiel der Euro durch den 1,3290-Rost und steht schon bei 1,3275.
 

Der Artikel (unten) greift den von mir bereits vorgestern in Posting 172 genannten Kontraindikator des Newsweek-Titelbilds mit dem schmrumpfenden Dollar auf.

Weitere mögliche Ursache für eine plötzliche Dollar-Rallye könnten nach Auffassung des Autors fehlende Mehrheiten für die EU-Verfassung bei den Abstimmungen in
Frankreich und Holland (beide Ende Mai 2005) sein.


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How the Dollar Could Rally
By Aaron L. Task
Co-Executive Editor
3/18/2005 2:09 PM EST
URL: http://www.thestreet.com/comment/aarontaskfree/10213953.html

There's a Wall Street maxim that the national news magazines often make great contrarian indicators. With a cover story titled "The Incredible Shrinking Dollar," the latest issue of Newsweek, therefore, provides an opportunity to ask a question that very few observers seem willing to contemplate: What could cause the dollar to rally?

Dispensing with the preliminaries, I'm aware of the dollar's long-term structural deficiencies, namely the current account and federal budget deficits. With the so-called twins seemingly getting bigger by the day, and more foreign central banks using the dreaded D-word ("diversification"), it is very hard -- if not impossible -- to make a long-term bullish case for the greenback. Indeed, we may be witnessing the early stages of the dollar losing its standing as the world's reserve currency.

But bear markets are often interrupted by ferocious rallies -- nine of the Nasdaq Composite's 10 biggest percentage gains occurred during its 2000-02 swoon -- so it's wise to consider some potential catalysts for a significant intermediate-term advance in the beleaguered buck.

"If there's going to be real strengthening of the dollar, it has to come from money leaving Europe" and the euro, says Dennis Gartman, publisher of The Gartman Letter.

The trigger for such a move may have arrived Friday when an opinion poll showed, for the first time, a majority of French citizens oppose the European Union constitution, on which they'll vote May 29. In recent trading, the euro was at $1.3282, vs. $1.3374 late Thursday.

The Dutch vote on the constitution on May 26 and a rise in opposition sentiment in either country could be "the next tipping point" for dollar/euro trading, Gartman says. "What happens if the Dutch or French vote down the constitution? Suddenly the EU ceases? It will be shocking to Europe."

Such an outcome -- or just the threat thereof -- could cause central banks to "realize they've made a mistake" in even contemplating a diversification of their reserves, says David Greenwald, a partner at Scalene Partners, a currency-focused hedge fund with over $100 million under management. "Such a scenario would create the most pain most quickly" for those short dollars and/or long euros.

Adding to the drama, Scalene's models show "we should be nearing a secular top in the euro," Greenwald says.

Yes, he said "secular" not "cyclical" -- adding a caveat that the euro's multiyear uptrend "could prolong itself for a series of months; the timing is where the value-added comes in."

Still, Greenwald admits believing in the so-called magazine indicator. "Articles like Newsweek's get the slow, follow-the-herd money to commit," he said, noting government and fund flow data show Americans are increasingly bullish on overseas assets, after the euro's roughly 40% appreciation. "Their dollars are buying less European securities but their interest is much higher."

The End of the Affair

Elsewhere, weakness in so-called riskier assets -- such as emerging markets and junk bonds -- could be a potential trigger for money flowing back into the U.S. Such assets were big beneficiaries of the "flight to risk" trade spurred by the Federal Reserve's easy money policies after the bubble burst and 9/11 . The result was huge gains in some emerging market assets and (until very recently) record low credit spreads, prompting some FOMC members to worry about "potentially excessive risk-taking," according to the minutes of the December meeting.

More recently, there has been a "significant change in the risk appetite" among hedge funds -- illustrated by an "across-the-board selloff in carry [trade] instruments" such as corporate credit and emerging market bonds, says Mohamed El-Erian, managing director at Pimco. He also cited weakness in the Dow Jones CDX indexes -- baskets of credit default swaps on emerging-market or high-yield names favored by hedgies. (There has also been sharp weakness in several South and Central American bourses recently, while South Korea's KOSPI is looking technically shaky too, notes RealMoney.com contributor Helene Meisler.)

The selling "reached a crescendo" Wednesday with General Motors' (GM:NYSE) shocking profit warning, El-Erian continues, suggesting the automaker's bombshell "took the concerns [about corporate bonds] from a top-down technical sphere to a bottom-up credit sphere." (RealMoney.com contributor Tony Crescenzi also examined this development.)

Whether that selloff resumes remains to be seen; but with the Fed in a determined tightening mode, the domestic economy growing and oil prices surging, U.S. yields are rising. That, in turn, "fundamentally undermines the carry trade," El-Erian continues, referring to the widespread practice by speculators of borrowing cheap dollars and reinvesting them at higher yields overseas.

The carry trade has been the fuel for "aggressive moves" in the past two-plus years for (among others) the Brazilian real, South African rand and Turkish new lira, according to Greenwald. With U.S. rates rising, "it's not quite as easy to short dollars [and] I think you can expect a lot of that [money] to flow back" into the U.S., he says. Notably, the rand has been weak for much of 2005 and the real has fallen sharply in the past month. The carry trade has also fueled speculation in commodities that would be hurt if the dollar rallies, as (most likely) would the red-hot stocks of commodity producers.

Finally, there's that biggest emerging market of all: China.

Two weeks ago brought news that oil shipments to China fell 13% in January-February, raising concerns about a possible "hard landing" in that country. This week brought the sudden resignation of the head of the China Construction Bank, the nation's second largest, reviving concerns about the stability of the financial sector. Even unabashed China bull Donald Straszheim, of Straszheim Global Advisors, admits "trouble persists at China's troubled big-four state-owned banks -- stay away."

Furthermore, if there was pervasive accounting fraud in the Fortune 100, why not in China's emerging quasi-capitalist economy?

The point being that if/when China allows its currency to float or (more likely) widens the trading band, it may ultimately result in weakness -- rather than strength -- in the renminbi against the greenback.

That's very much a contrarian viewpoint but, then again, that's the point of this exercise.  

Die "EURO-bärische Chartmarke" (s. u. ) von 1,3195 wurde heute bereits durchbrochen.
Aktuell steht EUR/USD bei 1,3175

Zehn-Tages-Tief erreicht

21.03.05 - 14:25 Uhr - EUR/USD

EUR/USD hat seit der Handelseröffnung fast einen Cent abgeben müssen, wobei der Kurs ein 10-Tages-Tief bei 1,3182 erreichte. Im Tagesverlauf wurden zahlreiche Stopp-Kurse ausgelöst, als der Kurs die Marke von 1,3250 unterschritt. Das von den Momentum-Fonds anvisierte Kursziel von 1,3195 (38,2% der Kursbewegung von 1,2732 auf 1,3482) wurde somit bereits erreicht. Ein nachhaltiges Unterschreiten dieser Marke wäre ein sehr bärisches Signal und würde Kursverluste bis 1,3100 wahrscheinlich werden lassen. Außer der bei 8,0% liegenden Arbeitslosenrate in Italien gab es heute kaum Wirtschaftsdaten; EZB-Mitglied Noyer äußerte sich derweil positiv darüber, dass der Euro sich immer mehr zu einer globalen Reservewährung entwickelt. Um 14:25 Uhr CET wird EUR/USD mit 1,3183 gehandelt. (vz/FXdirekt)
 

Erst jetzt scheint EUR/USD auf die morgen anstehende Zinserhöhung in den USA zu reagieren. Der Horizont der Zocker - ob privat oder institutionell - ist halt recht kurz. Neu hinzugekommen ist, dass Greenspan Gerüchten zufolge bei den Zinserhöhungen einen Zahn zulegen will (Wörtchen "measured" wird evtl. gestrichen) - offenbar wegen der sich seit Anfang des Jahres abzeichnenden höheren Inflation.

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21.03.05 - 17:31 Uhr - FXnews
Der US-Dollar startete mit Gewinnen auf breiter Front in den Handel, unterstützt durch die Erwatung, dass die Fed Morgen den US-Leitzins um weitere 25 Basispunkte anheben wird. Zudem gibt es Gerüchte, dass Greenspan und Co. das Wörtchen „measured“ aus ihrem Statement streichen werden. Dies unterstützte ebenfalls den Greenback, so dass generell ein Hang zur Verringerung von Shortpositionen in USD bei den Hauptwährungspaaren zu verzeichnen war. Im Handelsverlauf gab es kaum eine Währung, die nicht Boden gegenüber dem USD abgeben musste.

Adressen aus dem Mittleren Osten zeigten deutliches Kaufinteresse bei USD/JPY, da der Rohölpreis sich wieder auf die 57-USD-Marke zu bewegte. Allerdings gelang es dem Währungspaar nicht, die charttechnisch wichtige Marke von 105,60 zu überschreiten. Der gesunkene Goldpreis brachte hingegen die Rohstoffwährungen unter Druck. Bundeskanzler Schröder sagte, es sei klar, dass der EUR/USD-Kurs nicht angemessen sei, während die EZB ernsthafte Bedenken über die am Stabilitätspakt vorgenommenen Änderungen zum Ausdruck brachte. (vz/FXdirekt)  

EURUSD breaches 100-day MA for first time in 5 weeks

EURUSD tumbled 1.5 cents to breach 3- key technical points; 1) the 6-week upward channel at the $1.33 level; 2) the $1.3201 support, which was the 50% retracement of the drop from the $1.3277 high to the $1.2730 low and; 3) 100-day MA at $1.3164. In addition to tomorrow’s FOMC and PPI report in the US, Euro traders await Wednesday’s Ifo Business Climate index from Germany, which is expected to have remained unchanged at 95.5 in March. A breach below $1.3150 paves the way to $1.31 and $1.3087 — 28% retracement of said move. Euro upside seen capped at $1.32, followed by $1.3245-50.  

Eigentlich war die gestrige Zinserhöhung der Fed um 0,25 % ja eine ausgemachte Sache. Umso erstaunlicher, dass EUR/USD dennoch so stark darauf reagiert hat (der Euro fiel heute morgen auf bis 1,3025). Auch der Hinweis der Fed auf die in den USA zunehmende Inflation war eigentlich ein alter Hut (siehe meine Postings 166 und 168).

Interessant ist, dass der "Titelbild-Kontraindikator" (Newsweeks schmelzende Dollarnote, Posting 172) mal wieder so treffsicher funktioniert hat. Seitdem kennt der Euro nur eine Richtung: abwärts. Meine Wende-Vorhersage in Posting 166 erwies sich somit ebenfalls als zutreffend.

Dennoch habe ich meine für 1,3466 gekauften Dollars heute wieder verkauft, weil ich zumindest mit einer technischen Korrektur bis 1,32 rechne, die einen günstigeren Wiedereinstieg ermöglichen sollte.

An alle: Interessiert das, was ich hier schreibe, eigentlich irgendjemanden? Es gibt wenig Feedback.

 

alles was was mit dollar zu tun hat ist für mich wichtig,am besten wenns aufwärts geht,daher verfolge ich´deine aussagen,bin aber nur langfristig dabei(pfizer und immos)weiter so...  

DAS WÄRE SEHR SCHLECHT FÜR DEN EURO

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Handelsblatt, 25.3.05

Immer mehr Franzosen lehnen EU-Verfassung ab

Beim Referendum am 29. Mai wollen immer mehr Franzosen gegen die EU-Verfassung stimmen. Das geht aus einer neuen Umfrage hervor. Danach sind 55 Prozent der Befragten gegen den Text. Nur 45 Prozent wollen noch mit Ja stimmen, heißt es im Umfrageergebnis des Instituts CSA für die Zeitschrift "Marianne".

HB PARIS. 50 Prozent der Befragten gaben an, sie wollten sich der Stimme enthalten oder ungültige Wahlzettel abgeben. Als Gründe für die Ablehnung wurde Opposition gegen die Aufnahme der Türkei in die EU genannt (31 Prozent), eine „sozialverträglichere“ Ausrichtung der Europa-Politik (29 Prozent) und schließlich allgemeine soziale Unzufriedenheit (22 Prozent).

Bei der letzten Umfrage in der vergangenen Woche war mit 51 Prozent Nein-Wählern erstmals eine Mehrheit gegen den Text festgestellt worden. Die konservative Regierung von Präsident Jacques Chirac sowie die sozialistische Opposition mobilisieren die Wähler für ein „entschiedenes und eindeutiges Ja“ zur Verfassung.

 

Hab gestern für 1,2880 die letzten Dollars verkauft (letzter EK war 1,3466).  

Der Dollar folgt immer noch der scheinbar widersinnigen Regel, bei schwächer werdenden US-Aktienindizes gegenüber anderen Währungen auzuwerten. Grund scheint die bei schwächeren US-Börsen stärker werdende Nachfrage nach Bonds zu sein - ein Angst-Reflex. Nun ist aber der Anleihe-Markt bekanntlich viel größer als der Aktienmarkt, so dass unterm Strich die Nachfrage nach USD bei fallenden Börsen steigt. Dieser Trend besteht nun schon seit einigen Jahren - offenbar eine Folge des Blasen-Knalls 2000, der Anleger sensibilisiert hat. Vor 2000 FIEL der Dollar bei schwächelnden Aktienmärkten, weil - wie ich vermute - bei Investments die Aktienquote höher war.

Es könnte jedoch sein, dass der derzeitige Trend - Flucht in die Bonds - bald zum Erliegen kommt: Mit der US-Wirtschaft geht es erkennbar bergab (jedenfalls relativ betrachtet - kleinere Zuwachsraten als erwartet). Die Fed will das nicht wahrhaben und dreht weiter an der Zinsschraube. Das ist nicht nur für Aktien tödlich. Auch bei den Bonds könnte die Feststimmung bald flöten gehen, wenn immer mehr Anleihen großer Firmen wie General Motors und Ford auf "Junk" oder kurz darüber heruntergestuft werden. Ob die US-Rechnung auch weiterhin aufgeht, dass trotz verschwenderischer US-Haushaltführung Ausländer (Asiaten, Europäer) immer weiter munter US-Bonds kaufen, bleibt abzuwarten.

Sollte sich die Bond-Euphorie legen, könnte dies mittelfristig den Schweizer Franken stärken. Er schwächelt zurzeit, weil Carry-Trades aufgelöst werden: Wegen steigender US-Zinsen schichten US-Anleger von Franken, die sie zum Schutz vor Dollarkurs-Verlusten gekauft hatten, wieder zurück in Dollars um. Die Frage ist nur, was man von höheren US-Zinsen eigentlich hat, wenn gleichzeitig die Inflation anzieht. Die Fixierung auf die Zinsen allein scheint mir unsinnig (was nützen z. B. 12 % Zinsen bei 10 % Inflation?). Sollten sich Ausländer demnächst auch von den US-Bonds abkehren, dürfte IMHO der Schweizer Franken anziehen. Außerdem knistert Bush schon insgeheim mit Plänen für den IRAN-Krieg. Und auf Nordkorea ist er auch nicht besonders gut zu sprechen.

Geraten die US-Bondmärkte in Misskredit, könnte auch beim Dollar die Tendenz drehen: Er könnte dann SYNCHRON mit den Börsen FALLEN. Tritt dies ein, sind wirklich die 1,40 zum Euro und darüber drin. Der derzeitige Abwärtstrend von EUR/USD scheint mir charttechnisch getrieben und steht fundamental auf wackeligen Füßen.  

ich denke wenn Fed im Mai den grösseren Zinsschritt macht, oder konsequent die Zinsen erhöht-und das ist in der Zeit wo die Wirtschaft in der Eurozone nicht ins Schwung kommt-Zinssenkung schliesst doch EZB nicht aus-kann es umgekehrt sein und 1,20Greenback pro Oiro kann sehr schnell Realität werden.  

Wie in Posting 185 beschrieben, könnte sich der bisherige Effekt, dass der Dollar bei schwächelnden US-Börsen zum Euro stärker wird (und umgekehrt), nun umkehren: In den letzten zwei Tagen sackte der S&P-500 von 1190 auf 1157 ab, während EUR/USD von 1,278 auf jetzt 1,289 nach oben schoss.

Dann gibt sich auch insgesamt ein stimmigeres Bild: Dollar und US-Börsen schmieren im Gleichschritt ab.
 

 

Hab gestern wieder für 1,3025 Dollars gekauft. Das könnte das vorerst letzte Überschreiten der 1,30-Marke gewesen sein (falls nicht, kauf ich bei 1,35 nach). Die jüngsten TIC-Zahlen waren sehr gut (84 Mrd. Zuflüsse in die USA), außerdem dreht die Fed unverdrossen an der Zinsschraube, was das Zinsgefälle zum Euro treibt. Der EZB hingegen sind wegen des schwachen EU-Wachstums (heute in Deutschland: schwacher ZEW) die Hände für Zinserhöhungen gebunden. Dies spricht alles für den Dollar.

Auch Charttechniker sehen weiteres Erholungspotenzial für den Dollar:

EUR/USD - Sell-off is "on-track"
by Max McKegg
4/15/2005, Forexnews.com
April 15th - Having sold-off nicely from my 1.3000 - 1.3060 corrective target area this week, Euro has now resumed Downtrend for a sell-off toward the 1.2550 level over coming days (refer Chart below).
 

Mit mehreren Nachkäufen und anschließenden Teilverkäufen habe ich meinen Einstiegskurs auf 1,3120 gebracht. Werde die Dollars nun halten, weil ich die Tendenz eher in Richtung 1,20 sehe. Gründe: Wachsende Zinsdifferenz zu EU, weniger stark abschwächende Wirtschaft als in der EU.  

Marc Chandler
Big Picture Looks Better for Dollar

5/9/2005 7:08 AM EDT

Developments over the past few days have helped clarify what had been a murky macroeconomic picture. This, in turn, resolves some of the questions that have dogged the U.S. dollar, the euro, the yuan and the yen.

Clear Numbers

The much stronger-than-expected U.S. jobs data will go a long way toward easing fears of a protracted slowdown in the world's largest economy. Not only was the April job creation well above consensus forecasts, but the February and March figures were revised higher by a total of 93,000.

Coupled with the April rise of nonfarm payrolls of 274,000, job growth this year virtually has matched the first four months of last year: 868,000 in January to April 2004 vs. 864,000 in January to April 2005.

A back-of-the-envelope calculation for growth is aggregate hours worked multiplied by productivity. The April jobs report showed the largest jump in aggregate hours worked in years, 0.9%. Hourly earnings rose by 0.3%, a bit more than expected.

The combination of more people working longer hours and earning more money bodes well for the economic data due out in the coming weeks. It also indicates that the second quarter started off on solid footing. But in aggregate, first-quarter GDP growth of 3.1% was nothing to sneeze at either. Recall that U.S. growth between 1991 and 2001 averaged 3.3%.

The market is likely to see evidence of this in April retail sales data on May 12. Already we have been given an inkling of what the report will contain. Auto sales were stronger than expected, even if not for GM (GM:NYSE) and Ford (F:NYSE). And chain store sales were largely in line with expectations, with a few upside surprises. This is expected to translate into a 0.6% rise in headline retail sales in April, according to Bloomberg consensus, double the March increase. Excluding auto sales, the same consensus calls for a 0.5% increase in retail sales, up from the sullen 0.1% increase posted in March.

This is evidence that the so-called soft patch, which even sparked some talk about stagflation, was short-lived. Further, it means that the Federal Reserve should be expected to continue to remove the monetary accommodation that continues to exist. We should be prepared for a 4.00%-4.25% fed funds rate at the end of 2005.

Dollar Improvement

In the strategic argument I have made on these pages, as the Federal Reserve tightens policy and the U.S. yield curve flattens, the U.S. dollar is likely to find more and better traction. But now it also is becoming clear that it is not just that U.S. rates will continue to rise, but that the weak economic performance in Europe, the U.K. and Australia are likely to mean that monetary policy is unlikely to be tightened as soon as the market previously expected. This, too, should lend the greenback support.

The next main target for the euro is near the lows of the year, set in the middle of the first quarter near $1.2732. The five-day moving average moved below the 20-day moving average in late April. This is consistent with a near-term bear trend. The momentum indicators also have turned down. Thus, the technical conditions and fundamental considerations both favor the euro's downside. It will take a move above the $1.2950 to $1.3000 area to undermine this bearish view of the euro.

I suspect the dollar also can do well against the yen because another part of the macro picture appears clearer: China. There had been widespread expectations that China would change its currency regime during the Labor Day holidays in early May. The speculation appeared to help underpin the yen, ostensibly on the idea that an appreciation of the yuan would be good for the Japanese economy; Japanese exports to China would have become more attractive.

Relax About the Chinese Yuan
As you know, China did not announce a change in its currency regime. I suspect this was for good reason. Yes, I acknowledge the yuan is undervalued, but according to various economic measures, currencies of developing countries tend to be undervalued.

My argument against a small widening of the yuan's band now is based on two considerations. First, such a widening would not resolve anything for the currency. Second, it could be counterproductive.

Say that China was to announce a widening of the band in which the yuan trades from 0.3% to, say, 5%. It is reasonable to expect the yuan to move immediately to the strong side of the band. Chinese officials then would have to defend that new band by intervention, which means accumulating reserves, probably U.S. dollars and Treasuries.

Moreover, given that the Asian Development Bank estimates that skilled manufacturing wages in China are about 4% of the U.S. level, a small appreciation of the yuan probably wouldn't change trade or investment flows. In turn, this suggests that a small widening of the band, which apparently would make the currency regime somewhat more flexible, would not be enough to blunt the protectionist sentiment that seems to be on the rise in the U.S. and Europe.

Not only would no good come from a small widening of the band, but there would be the potential to do harm. For example, it could embolden speculators to look for another move, thus intensifying the pressure on Chinese officials. In addition, a move now by Chinese officials would look like capitulation to international pressure without a quid pro quo, which could undermine their negotiating position in the future.

There are two events on the near-term horizon to be aware of. First, on May 9, mid-level U.S. and Chinese Treasury officials will meet. While the outcome could be the subject of speculation, the truth is that these are regular meetings and would not be the forum for any announcement on the currency. Second, on May 18, China is scheduled to allow eight more currencies to be traded in addition to the current four (dollars, euros, Hong Kong dollars and yen). This, too, should not be seen as a signal of change in the yuan, though it is consistent with Chinese efforts to lay the groundwork for a more flexible currency regime.

Big Picture for the Yen

Many other factors influence the yen's value in the foreign exchange market besides China. With U.S. rates poised to increase, the yen once again may appear to be an attractive financing currency. Thus, there may be renewed interest in yen-carry trades, in which the yen is shorted and the proceeds are used to buy a higher-yielding asset.

The dollar appears to have built a good base near the 104 yen level. As Japanese investors returned from their Golden Week holidays, there was talk in the market of good institutional demand for U.S. dollars. Near-term potential extends toward the 106.00-50 area.  

Nachdem das US-Defizit "überraschend" nur noch 55 Mrd. beträgt (Konsens: 62 Mrd.), schießt der Dollar nun steil nach oben. Ich bin nicht überrascht, weil ich bereits in meinem Eingangsposting vor einem halben Jahr gesagt hatte, dass der billigere Dollar das Defizit "automatisch" korrigieren würde.

Halte meine Dollars weiter.  

Nach meinem letzten Dollar-Kauf zu 1,3060 scheint mir die Zeit jetzt reif für Gewinnmitnahmen. Hab seit Weihnachten die ganze Spanne von 1,3460 bis nun 1,2560 mitgenommen - allen Unkenrufen (siehe "Dollar long Thread") zum Trotz. Bin jetzt zu 100 % in Euro, erwäge aber, bei einem technischen Rückschlag in die Region 1,27 bis 1,28 wieder in den Dollar zurückzugehen. Heute ist mein vorletzter Tag in San Francisco, war noch kurz in Nevada (Carson City), hab aber festgestellt, dass Glücksspiel mir nichts bedeutet. Ich arbeite lieber mit dem Kopf. Bis bald in BRD.
 

Habe gestern bei 1,2596 wieder komplett in den Dollar (long) umgeschichtet, weil der von mir im letzten Posting erwartete Rücksetzer auf 1,27 ausblieb und weil ich glaube, dass nach dem wahrscheinlichen Scheitern des EU-Referendums nächste Woche in Frankreich der Euro noch eins auf den Deckel bekommt (ich schätze, der Euro fällt um weiter 2 cents). Eine "Buy the bad news"-Situation wird es vermutlich nicht geben, weil immer noch einige kapitalstarke Gurus auf der falschen Seite (long Euro) liegen. Prominenteste Beispiele sind Bill Gates und US-Superinvestor Warren Buffett. Warren Buffett ist mit seiner Firma Berkshire-Hathaway seit Weihnachten short Euro (mit Futures), was ihm beträchtliche Verluste beschert hat. Irgendwann werden sich auch Buffett und Gates eindecken und ihre Long-Euro-Positionen wieder glattstellen müssen. Wenn das publik wird, treibt dies den Dollar weiter hoch. Wall Street ist ein Teich voller Haie. Wenn die Blut im Wasser schmecken (Buffetts und Gates' short-squeeze), werden sie long Dollar gehen, bis Buffett und Gates kapitulieren. Kandidat für einen solche Squeeze-Aktion ist George Soros, der mit seinen aggressiven Spekulationen einst das britische Pfund und später den thailändischen Bath in den Abgrund stürzte, was 1997 die asiatische "Tiger-Krise" auslöste.

 

In den letzten Wochen hat sich eine alte, seit ca. 2001 geltende "Gesetzmäßigkeit" verändert: In den letzten vier Jahren wurde der Dollar schwächer, wenn die US-Aktienindizes stiegen. Nun scheint sich der Dollar wieder im zuvor (1990er Jahre) geltenden "Gleichschritt" mit den Indizes zu bewegen - er steigt also zum Euro, wenn die US-Indizes steigen.

Das werte ich als Dollar-positiv. Offenbar stoßen die steigenden US-Aktienmärkte im Ausland auf gesteigertes Kaufinteresse, was den Dollar stützt und den TIC (Kapitalzufluss in die USA) verbessert. Damit werden auch die US-Defizite immer besser finanzierbar.  

Überall liest man, dass "der Markt" massiv short Euro (bzw. long Dollar) ist und dass früher oder später ein Short-Squeeze den Euro wieder nach oben treibt. Ich glaube nicht so recht daran. Bin nach wie vor long Dollar (seit 1,3650) - und will halten, da ich die Dollars in US-Aktien gesteckt habe - z. B. Commerce Bancorp (CBH), Calpine (CPN) und JDS Uniphase (JDSU). Bei einem Rückschlag will ich auch bei Pfizer (PFE) wieder einsteigen.

IMHO haben wir Weihnachten das Euro-Hoch gesehen. Der Dollar hat die Kehrtwende hingelegt. Da er sich in 4- bis 5-jährigen Zyklen bewegt (letztes Dollar-Hoch war 2000), könnte er jetzt wieder jahrelang stärker werden. Wenn der Dollar dann erst mal wieder bei 0,90 E steht, wird kein Mensch mehr von der US-Verschuldung reden, dann sind wieder die "Struktur- und Wachstumsschwächen" der EU und die EU-Problem-Staaten wie Italien, Griechenland und die Türkei in aller Munde.

Der "ewig schrumpfende Dollar" auf dem Newsweek-Titelblatt vor ein paar Monaten (siehe mein Posting hier mit Bild) war in der Tat ein hervorragender Kontraindikator (ein antizyklisches Kaufsignal wie ein "Bär" auf dem Cover von Time Magazine und ähnlichen Publikumsgazetten.
 

Der Devisenmarkt wird wie kaum ein anderer von der Charttechnik beherrscht. Alle einschlägigen Web-Seiten (z. B. www.forexnews.com) sind voll von Statements, in denen es um Widerstände, Unterstützungen, Tests und Durchbrüche geht.

Langfristig sind jedoch die Fundamentaldaten wichtiger. Das um die Jahreswende immer wieder zitierte Totschlag-Argument des US-Doppeldefizits ist zwar ein Problem, aber eben kein neues, weil die USA schon immer hoch verschuldet waren. Nun rücken die Zinsdifferenzen immer mehr in den Blickpunkt. Hatten Asiaten und Russen 2004 bei 1 % Dollar-Zinsen noch großspurig erklärt, in den Euro (2 % Zinsen) umschichten zu wollen, was sie teils auch gemacht haben (dies hat IMHO den Euro so hoch gepusht), so redet jetzt - bei 3 % Dollarzinsen (Tendenz: steigend), Euro immer noch bei 2 % Zinsen (Tendenz: seitwärts bis fallend) - niemand mehr davon.

Hinzu kommen politische Ereignisse wie der Frankreich-Abstimmung, die dem Euro stark zusetzen. Ich hatte hier bereits am 19. März 2005 (Posting 177) auf die drohende Abstimmungsniederlage in Frankreich und deren potenzielle Folgen hingewiesen. Wenn die Holländer jetzt auch noch gegen die EU-Verfassung stimmen - die Gründe wären, wie in Frankreich, innenpolitisch: Es geht um ein "Abstrafen" der Regierung - , dürfte der Euro noch einmal stark zulegen. Spätestens dann (viel zu spät) müssen Charttechniker einräumen, dass EUR/USD 1,40 bis auf weiteres ein frommer Wunschtraum bleibt. Eher geht der Zug in Richtung 1,17 und evtl. auch weiter bis zur Kaufpreis-Parität von 1,09.

Welcher Ausländer legt seine sauer verdienten Dollar, Yen, Yuan (Renminbi), Won und Rubel schon in einem von politischen Krisen erschütterten wirtschaftlichen "Nullwachstums-Gebiet" wie der EU an, wenn er dafür auch noch mit vergleichsweise niedrigen Zinsen bestraft wird?

 

EUR-USD steht aktuell bei 1,2250

N-TV.de

Mittwoch, 1. Juni 2005
Unklarheit über Gespräche

Kommt die DM zurück?

Bundesfinanzminister Hans Eichel (SPD) und Bundesbankpräsident Axel Weber haben nach Informationen aus Teilnehmerkreisen bei einem Treffen in der vergangenen Woche ernsthaft über die Möglichkeit eines Scheiterns der Währungsunion gesprochen.

Das Thema sei aufgekommen, es sei aber hauptsächlich um die Wachstumsdifferenzen im Euro-Raum gegangen, sagte ein mit den Gesprächen Vertrauter der Nachrichtenagentur Reuters. Als Konsequenz dieses Problems sei als ernsthafte Option in letzter Konsequenz über ein Scheitern der Währungsunion gesprochen worden. Dies sei aber für wenig wahrscheinlich gehalten worden.

Die Deutsche Bundesbank hat zur Debatte über die Zukunft der Währungsunion und den Euro eine Stellungnahme angekündigt. Bundesbank-Präsident Axel Weber werde sich im Lauf des Tages zu dem Thema äußern, teilte die Bundesbank in Frankfurt mit.

Die Bank wollte nicht bestätigen, dass Weber mit Eichel über ein Scheitern der Währungsunion diskutiert habe. Der Euro ist stark unter Druck geraten. Die Gemeinschaftswährung fiel um gut einen halben US-Cent auf 1,2265 Dollar und notierte damit auf dem niedrigsten Niveau seit mehr als sieben Monaten.

Die Gemeinschaftswährung wurde um 1. Januar 1999 - also drei Jahre vor der Bargeldeinführung 2002 - an den Finanzmärkten eingeführt und hat dort seither die nationalen Währungen aus der Euro-Zone ersetzt.

Das Bundesfinanzministerium hat Berichte nicht bestätigt, wonach Bundesfinanzminister Hans Eichel und Bundesbank-Präsident Axel Weber in einem Treffen über ein Scheitern der Währungsunion diskutiert haben.

"Ich kann einen solchen Termin nicht bestätigen", sagte ein Sprecher Eichels in Berlin. Er betonte jedoch, selbstverständlich gebe es regelmäßige Treffen Eichels mit Branchenvertreten und Vertretern der Bundesbank. "Ich kann erst recht nicht bestätigten, dass es in der Bundesregierung eine Diskussion über ein Scheitern der Wirtschafts- und Währungsunion oder des Euro gibt", sagte der Sprecher. "Es handelt sich um eine absurde Diskussion, an der sich Eichel nicht beteiligen wird."  

€ gegenüber dem us-$ zu stark ist und den export erschwert. nun fällt er aus ganz normalen fundamentalen ursachen (niedrige bewertung bei wesentlich höheren zinsen = relativ risikoler gewinn) und schon sehen viele das ende der welt oder gar des €.  


 
 

Aus Börsenbriefen:
Euro: Wie geht es weiter?

Von Stephan Feuerstein
Der europäischen Gemeinschaftswährung, kurz Euro, weht derzeit ein garstiger, eisiger Wind ins Gesicht. Erst stimmten die Franzosen gegen die EU-Verfassung. Wenige Tage später gab es hierzu auch aus den Niederlanden ein deutliches „Nein“. Der Euro-Kurs litt stark unter dem doppelten Volks-Veto gegen die EU-Verfassung und fiel einem relativ großen Vertrauensverlust anheim. Gerüchte, dass Finanzminister Hans Eichel und Bundesbank-Präsident Axel Weber über ein Scheitern der europäischen Wirtschafts- und Währungsunion diskutiert hätten, gossen zusätzliches Öl ins Feuer. Ist der Markt erst einmal verunsichert, lasten selbst derartige Gerüchte wie ein Mühlstein auf dem Kurs.

Überverkauft

Der Euro schlüpfte in der vergangenen Woche somit in die unselige Rolle eines klassischen Prügelknaben und purzelte in die Nähe der Marke von 1,22 US-Dollar. Zur Erinnerung: Anfang Mai notierte der Euro noch bei 1,29 US-Dollar. Wohin aber geht nun der Weg der europäischen Gemeinschaftswährung? Welche Richtung schlägt der Euro in den kommenden Tagen und Wochen ein? – Unserer Meinung nach befindet sich der Kurs des Euro im Verhältnis zum US-Dollar aktuell in einem deutlich überverkauften Zustand. Was wiederum bedeutet, dass der Euro unter Trading-Aspekten zunehmend interessanter wird. Doch: Strategisch agierende Marktteilnehmer sollten erst eine Bodenbildung abwarten.

Satter Gewinn

Logisch daher, dass wir den Euro weiterhin mit Argusaugen beobachten werden, um unseren Lesern zur richtigen Zeit eine ertragreiche Strategie zu präsentieren. Das Gute dabei: Mit Hebelzertifikaten können Anleger nicht nur von steigenden, sondern auch von fallenden Kursen überproportional profitieren. Apropos: Da wir den Kurs derzeit für überverkauft halten, trennten wir uns vor kurzem von einer Short-Position auf den Euro im Verhältnis zum US-Dollar. Eine Position, die wir wohlgemerkt im Vorfeld der Abstimmungen über die EU-Verfassung in Frankreich und den Niederlanden aufbauten. Unsere Leser durften sich somit über einen satten Gewinn von knapp 80 Prozent binnen nur einer Woche freuen. Womit das doppelte „Nein“ den Euro zwar zum Prügelknaben stempelte, aber auch mitunter für viele erfolgreiche Anleger verantwortlich zeichnete.


Stephan Feuerstein ist Chefredakteur des Börsenbriefes Hebelzertifikate-Trader. Weitere Informationen zum Börsenbrief finden sie hier.


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06.06.2005 06:51:57]