Angies Homeservice - Das My-Hammer der USA

hier noch das Protokoll der Telefonkonferenz,

https://www.investing.com/news/transcripts/...e-forecast-93CH-3865016

anscheinend wird nun auch in den USA nochmals ordentlich migriert und die Plattformen auf ein Produkt zusammen gelegt,  

gestern ist natürlich crazy mit 15% Intraday. Ausgangspunkt der Transformation für ANGI sind jetzt 1 Mrd. Umsatz und 13-15% EBITDA und Schuldenfreiheit. Wenn es dann ab 2026 qualitatives Wachstum gibt mit stiegenden Margen, dann besteht hier einiges an Potential. Das Management hat sich jetzt dazu committed, mal schauen wie es sich dann darstellt. Mein Learning, innerhalb von Transformationen  sollte man von Aktien die Finger lassen.

Joey Levin kann man nicht mehr über den Weg trauen, das ist das große Problem,
wirklich alles was er zu Angi die letzten 1-2 Jahre verkündet hatte, hat sich als viel zu positiv oder falsch erwiesen,
und da waren wirklich viele rosige Ausführungen mit dabei in den letzten 2. Jahren,
die Stand heute fernab jeder Realität waren,

alleine wie er Anfang 2024 sich immer wieder mit dem starken Internationalen Wachstum gerühmt hat,
kam wohl von einer einmaligen Preiserhöhung oder so,
nun ist auch das fast wieder zum erliegen gekommen,

bezogen auf das Q1/2024 ist der Internationale Umsatz nun jedes weitere Quartal in 2024 stark zurück gegangen,
und jetzt kommt`s
in Q1 2025 dürfte der internationale Umsatz schon wieder deutlich schrumpfen gegenüber Q1/2024
ein für mich erwartetes Umsatzminus von 10-15% im längst restrukturierten Internationalen Geschäft im Q1/25 ist eine völlige Bankrott Erklärung der Strategie von Levin und Kip

das Internationale Geschäft war für die beiden immer die Blaupause für die Restrukturierung am US Markt, und nun implodiert denen auch schon wieder das Internationale Geschäft,

ganz offensichtlich, und das zeigen die Zahlen konnte auch das Internationale Geschäft nicht nachhaltig erfolgreich restrukturiert werden,

langsam wird klar, warum IAC jetzt schnell den Spinn Off durchziehen will,
bevor Angi dann völlig implodiert und wertlos wird....................

obwohl man schon Jahrelang restrukturiert sind 20-25% Umsatzrückgang ja schon fix für das Q1/25,
das sagt eigentlich alles über den Zustand des Unternehmens aus,

Internationale Umsätze nach Quartal von Q1/ 2023 - Q4/2024
2023:
29,9
29,2
29,3
27,4

2024:
35,4
33,2
31,8
28,6  

implodiert hier nichts, weil trotz rückläufiger Umsätze die Margen weiter steigen. Gibt es relativ selten und spricht dafür, dass ANGI einen gesunden Kern hat auf den man nun zurückschrumpft. Diller, Levin und Kip sind m.E. sehr integer und haben über Jahre nachgewiesen, dass sie auch Werte schaffen können. Ab 2026 muss jetzt ANGI wieder nachhaltig und profitabel wachsen, wenn dies nicht der Fall ist, dürfte das Geschäftsmodell in der Tat in Frage getellt werden.

ich bn bei 1,50 USD auf der Käuferseite.  1,50 USD war in der Vergangenheit immer ein guter Kaufkurs und sollte es auch weiterhin sein. Die FCF Yield sollte doch auch steigen und das Management sollte auch auch großes Interesse an steigenden Kursen haben.  

gespannt was sie noch mit dem Bond vorhaben. Der läuft ja noch bis 2028 mit 3,85% Verzinsung. Daraus alleine könnte man durch die aktuellen Zinsdifferenzen 10-15 Mill. Gewinn erzielen, wenn man das Geld langfristig anlegt. Dies dürfte ja aber wohl nicht der Plan sein, dieses Asset einzusetzen. Ich hoffe ja, dass man für wenigstens 150 Mill. Aktien zurückkauft.  

das größte Asset solch einer Plattform sind halt die zahlenden Handwerker,
auch die sind seit Jahren rückläufig, auch da muss der Trend endlich gestoppt werden,

hier mal meine Statistiken die ich zu Angi führe,
schreibt gerne mal Eure Meinungen dazu !

am positivsten darin sehe ich ja noch,
dass die Marketingausgaben auch sehr stark fallen, das schrumpfen also tatsächlich dadurch auch erwartbar und gewollt ist,
Marketingausgaben seit 2022 fast halbiert, Kundenanfragen dagegen auf der Plattform auch fast halbiert,  
 

immer der Punkt. Die verbliebenden Handwerker sind produktiver, ausgeschieden sind Handwerker die keinen Ertrags bringen. Ab 2026 soll die Zahl der angebundenen Handwerker wieder steigen. Also kann man mal schauen wie es sich entwickelt.

ein bisserl nachgelegt. Kurs war die letzten 4 jahre natürlich desolat, aber jetzt ist das CRV recht attraktiv. FCF 10%, KUV 1, Ende 2025 schuldenfrei. Wenn es jetzt zutrifft, dass ANGI ab 2026 wieder Offense spielt und qualitativ wachsen kann, dann kann sich der Wert bis 2028 vervielfachen. Risiko ist natürlich, dass trustone Recht hat und das Geschäftsmodell nicht funktioniert, aber auch dies spiegelt sich in der derzeitigen Bewertung eigentlich nieder.

war jedenfalls bullish in dem Call und die dürften einen entsprechenden Einblick ins Geschehen haben. Hätte mir aber gewünscht - und habe auch erwartet - dass die Transformation deutlich früher mit einem deutlich höheren Umsatzniveau hätte abgeschlossen werden können. Dadurch habe ich ordentlich Kohle verloren.  

am Montag startet die Aktie scheinbar mit einem 1:10 Split,
also bei etwa 18 Euro,
ist zwar ein Non Event, aber warum man die Aktie optisch teurer machen will, verstehe ich nicht wirklich,
macht ja eher nur bei Pennystocks Sinn,  

De Spinn Off zu tun

heute ist doch kein Split ersichtlich ?!
mehrere Quellen nannten da aber den Freitag nach Handelsschluss,

ich habe auch mal die Angi/IAC IR Abteilung angeschrieben,
zu thumbtack können sie nicht viel sagen, da die Firma privat sei,
aber sie denken dass thumbtack noch deutlich kleiner als Angi ist,
auch Yelp sei im Breich Services noch deutlich kleiner,
wobei die Yelp Service Umsätze auf dem Niveau der Angi Umsätze sind,
diese Antwort hatte ich nicht ganz verstanden,

 

die Analysten haben die Umsatzschätzungen nach den letzten Zahlen nun deutlich angepasst,
12 % Umsatzrückgang für 2025 und nur noch sehr kleines Umsatzwachstum von 3,7% für 2026 wird nun erwartet,

https://at.marketscreener.com/kurs/aktie/ANGI-INC-49649109/finanzen/

vor den letzten Zahlen rechnete man mit einem Minus von 7% für 2025 und einem Wachstum
von 5% in 2026

ist halt die Frage, ob ein kleines Wachstum von 3-4% in 2026 da die Anleger vor dem Ofen hervor lockt,
wenn es denn so kommt,  

weil die Erwartungen dann niedrig sind. Schätze wenn ANGI 2026 überhaupt wächst und weiter skaliert, dann wird das Geschäftsmodell wieder positiver bewertet.

Yelp die  ja durchaus mit einer Angi vergleichbar sind,
haben aktuell ein KUV von 1,75
schreiben aber seit Jahren schöne Gewinne und wachsen leicht,

Angi müsste sich aktuell im Kurs verdoppeln um das gleiche KUV wie Yelp zu erreichen,
( aber aktuell ist der Bewertungsabschlag ja klar nachvollziehbar )
wobei man das mal im Detail ansehen müsste, wer langfristig das profitablere Geschäftsmodell hat von den beiden,

Yelp mit einem KGV von 16 für 2025 halt auch recht günstig bewertet,
dieses KGV von 16 wird Angi auch 2026 wohl noch nicht erreichen,  

mittelfristige Ambition mit 20% EBITDA Marge und 20% Wachstum. Um dies zu erreichen - also mit einem deutlich verbesserten Produkt - gab es ja die Restrukturierung. In diesem Fall sind dann ganz andere Bewertungen möglich. Aber mal schauen, erstmal müssen sie zeigen, dass sie wieder Offense beherrschen.

also 20% Wachstum, vor allem nachhaltiges profitables Wachstum würde ich fast schon kategorisch in diesem Markt ausschließen, dafür ist der Handwerker Markt zu träge sozusagen,

selbst myhammer damals in den Boom Jahren wuchs kaum um 20% obwohl wird da von Jahresumsätzen von 10 Mio. reden, da noch kaum Marktdurchdringung vorhanden war,
und myhammer monopolartige 95% Marktanteil hatte,

selbst ein nachhaltiges Wachstum von 10% halte ich für sehr ambitioniert bei Angi,
5-8% Wachstum sind da eher realistisch denke ich,

in Deutschland gab es eben nur Myhammer und die kleine blauarbeit,
der Markt war mit 95% - 5% klar verteilt,

in den USA haben wir mit thumbtack und Angi zwei größere player und noch etliche kleine,
dazu noch Yelp

das macht die Bewertung von Angi für mich jedenfalls schwieriger als damals eine myhammer,


 

wie erfolgreich Angi mit dem "neuen" Produkt sein wird, was man in den letzten Jahren gebaut hat. Die Chancen dieser Transformation gibt es jedenfalls umsonst bei dem Kurs

ein wirklich neues Produkt haben sie aber nicht gebaut, oder übersehe ich da was ?
man hat eher Feinheiten justiert um die Kundenzufriedenheit zu erhöhen,
auch myhammer funktioniert genau so wie vor 5 Jahren,
es ist doch immer noch die selbe Plattform wo sich Auftragsnehmer und Auftragsgeber treffen,

hab im letzten Jahr auch selbst 2x myhammer genutzt,
im Prinzip stellt man seinen Auftrag samt kurzer Beschreibung ein und kann dann auch gleich bis zu 10 Firmen in der Umgebung auswählen von denen man ein Angebot bzw. eine Kontaktaufnahme erhalten will,

die Handwerksbetriebe bezahlen um auf der Plattform gelistet zu sein, und gesehen zu werden,
das ist im Prinzip der Kern des Geschäftsmodells,

sehe ich mir die Angi Plattform an, funktioniert das alles ganz ähnlich wie bei Myhammer,

aller jahrelangen Versuche auch bei myhammer irgend welche komplizierten Erlösmodelle zu etablieren wo der Handwerker dann für tatsächlich erhaltene Aufträge extra zahlt usw. waren gescheitert, da es immer nur darum gehen kann dass Auftraggeber und Auftragnehmer in Kontakt kommen,
ob und wie und zu welchem Preis sich die beiden dann einigen kann den Plattformen völlig egal sein,

 

am Ende braucht man ein Produkt, dass die großen Handwerksbetriebe gerne und standardmäßig nutzen und welches damit Kindenakquise digitalisiert und Kunden brauchen ein positives Erlebnis, dass die eingestellten Aufträge schnell, gut und günstig bearbeitet werden. Dann kommen sie ohne weitere Kosten wieder. Dies zu erreichen ist offenbar eine komplexe Kiste, dürfte aber mit AI Tools sich deutlich verbessern.

spezielle Frage hätte ich noch,
auch wenn der 1:10 Split noch nicht stattgefunden hat, obwohl für diesen Montag angekündigt,

was passiert eigentlich mit den Aktien Optionsplan von Kip wenn die Aktie dann plötzlich wegen des Splits mal bei 15 Dollar notiert ?

Kann das jemand beantworten ?

https://ir.angi.com/static-files/a09f3197-e9c7-4e74-a7d0-047682938e7f


performance stock units (the “PSUs”), the terms of which provide for:
· the vesting, subject to Mr. Kip’s continued service through the applicable vesting date, of:
· 700,000 PSUs upon the later to occur of: (i) the first anniversary of April 5, 2024 and (ii) the date on or after such date on which the weighted
average closing price of Angi Class A common stock equals or exceeds $4.50 for a period of thirty (30) consecutive trading days;
· 700,000 PSUs upon the later to occur of: (i) the second anniversary of April 5, 2024 and (ii) the date on or after such date on which the
weighted average closing price of Angi Class A common stock equals or exceeds $6.00 for a period of thirty (30) consecutive trading days;
· 700,000 PSUs upon the later to occur of: (i) the third anniversary of April 5, 2024 and (ii) the date on or after such date on which the
weighted average closing price of Angi Class A common stock equals or exceeds $7.50 for a period of thirty (30) consecutive trading days;
and
· 700,000 PSUs upon the later to occur of: (i) the fourth anniversary of April 5, 2024 and (ii) the date on or after such date on which the
weighted average closing price of Angi Class A common stock equals or exceeds $10.00 for a period of thirty (30) consecutive trading days.  

wird dies bei einem Split angepasst

wirklich interessant,

in 2024 machte das Geschäft International nur 12% des Angi Umsatzes aus,
und das obwohl alle Internationalen Länder zusammen in denen Angi International tätig ist,
in etwa so viele Einwohner wie die USA haben,
( Kanada, Deutschland, England Frankreich, Italien, Österreich )

man holt also was den internationalen Markt betrifft nur 1/10 des Umsatzes je Einwohner heraus als in den USA,  

so richtig schlau werde ich noch nicht, was die Gründe dafür sind
in Deutschland ist myhammer wirklich schon seit sehr vielen Jahren recht bekannt, und trotzdem machte man immer nur einen sehr kleinen Umsatz,
warum das in den USA so viel populärer ist und in Europa weiterhin eine kleine Nische darstellt würde mich echt interessieren,
denn die Handwerker Märkte und Umsätze dürften in Europa und den USA ähnlich sein,