DEWB - Lehrmeisterin für die Börse und fürs Leben
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Der Buchwert (englisch: book value) ist ein Wertansatz im Rahmen der Bewertung von Unternehmen oder einzelnen Wirtschaftsgütern.
Handels- und steuerrechtlich bezeichnet der Buchwert die Anschaffungskosten eines einzelnen Wirtschaftsgutes. Angesetzt werden in der Regel die Anschaffungskosten abzüglich der (handelsrechtlichen) Abschreibungen bzw. der (steuerrechtlichen) AfA. Dieser Ansatz ist weitgehend willkürlich bzw. rechtlich vorgegeben und weicht vom "tatsächlichen" Wert (der im Steuerrecht als Teilwert bzw. gemeiner Wert bezeichnet wird) eines Wirtschaftsgutes daher in aller Regel ab. Im Umwandlungssteuergesetz ist der Buchwert der niedrigstmögliche Wertansatz, daneben sind Teilwert und Zwischenwert zulässig.
Mit Blick auf ein gesamtes Unternehmen bezeichnet der Buchwert den Wert des auf die Unternehmenseigener entfallenden Eigenkapitals. Hierzu erfolgt die Verminderung aller Aktiva um die Verbindlichkeiten und Sonderposten, im Konzernverbund auch um konzernfremde Anteile. In einem alternativen Verfahren werden auch die immateriellen Wirtschaftsgüter zusätzlich abgezogen.
Anwendung in der Unternehmensbewertung [Bearbeiten]Die Unternehmenskennziffer Buchwert/Aktie gibt die Höhe des auf die Aktionäre entfallenden Eigenkapitals pro Aktie an.
Der Buchwert berücksichtigt nur den bilanziell ausgewiesenen Wert der Aktiva, nicht jedoch mögliche stille Reserven oder stille Lasten. Auch das verwendete Rechnungslegungssystem (zum Beispiel HGB, US-GAAP oder IFRS) führt zu unterschiedlichen bilanziellen Wertansätzen, so dass die ausgewiesenen Buchwerte - teilweise erheblich - differieren können.
Eine für die Unternehmensbewertung aussagekräftigere Zahl, die sich am Markt- oder Wiederbeschaffungswert der Aktiva orientiert, ist der Substanzwert. Dieser ist aber nicht durch Rechnungslegungssysteme definiert und daher vom Buchwertbegriff deutlich abzugrenzen.
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| 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 (**) | ||
| Jahresendkurs | 20,3 | 5,0 | 3,1 | 2,4 | 3,9 | 2,5 | |
| Marktkapitalisierung (Mio) | 219,2 | 56,5 | 40,9 | 36,2 | 59,3 | 37,4 | |
| KGV (Kurs/Gewinn) | 10,6 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 53,9 | 34,0 | |
| KUV (Kurs/Umsatz) | 5,1 | 2,0 | 1,3 | 7,2 | 1,6 | 1,0 | |
| KBV (Kurs/Buchwert) | 3,6 | 2,1 | 1,1 | 1,1 | 1,5 | 0,9 | |
immer der Fall ist.
Entscheidend ist im Fall DEWB aber der Buchwert der Beteiligungen, da der
Buchwert von DEWB als "Mantel" ja nicht interessiert. Wie ratzeputz zutreffend bemerkt hat, ist der Buchwert in diesem Fall ohne Aussagekraft. Abgesehen davon
ist der Buchwert bei einem Start-Up-Unternehmen relativ belanglos. Und DEWB
besteht neuerdings überwiegend aus Beteiligungen an solchen Unternehmen.
Insoweit ist auch die Aussage von Lavati, DEWB notiere unter seinem Buchwert belanglos; es besagt rein gar nichts.
Zu hinterfragen wäre, warum die bisherigen Halter bei DEWB ihre Anteile auf dem
Tiefststand (!) hergaben, wenn sie so überzeugt von der Story sind.
Und weiter: warum hat DEWB das komplette Portfolio ausgewechselt? Übrigens
auch der Struktur nach: neuerdings werden praktisch nur noch Unternehmen aquiriert, die vom Sujet her in die Struktur von Jenoptik passen. Das an sich ist sehr positiv. Aber man muß fragen, ob man bei den anderen Beteiligungen -wie z.B. auch der hochgelobten Noxxon- aufgelaufen ist.
Bevor diese Fragen nicht eindeutig geklärt sind, bleibt der Wert unsicher; und das mag der Markt nicht. In einem solchen Stadium sehe ich allenfalls Tradingchancen.
Die Trigger habe ich oben (# 288. usw.) beschrieben.
2005 blickt die DEWB zuversichtlich in die
Zukunft. Der gesamtwirtschaftliche Rahmen und eine
gestiegene Investitionsbereitschaft der Kunden bilden
ein positives Umfeld für die Entwicklung der Portfoliounternehmen.
Auch an den Kapitalmärkten zeichnet
sich eine verbesserte Perspektive ab. Nach 14
Börsengängen im Jahr 2005 ist für 2006 mit einer
weiter wachsenden Anzahl zu rechnen. Ob die Zurückhaltung
der Anleger gegenüber Technologietiteln
aufgegeben wird, muss sich jedoch erst noch zeigen.
Dabei sind Börsengänge nur ein möglicher Exitkanal.
Die DEWB verfügt in ihrem Portfolio über interessante
Investitionsziele für strategische Käufer oder andere
Beteiligungsgesellschaften und ist damit von der
Bereitschaft von Finanzinvestoren zur Zeichnung von
Emissionen nicht abhängig.
Das Beteiligungsportfolio der DEWB enthält einige
exitreife Beteiligungen. Neben den börsennotierten
Titeln strebt die DEWB auch für weitere Beteiligungen
der Expansionsphase Exits im Jahr 2006 an. Zeitpunkt,
Struktur und Volumen sind aufgrund der Komplexität
der Transaktionen allerdings schwer zu prognostizie-
ren. Es ist nicht auszuschließen, dass Erwartungen an
die Entwicklung von Portfoliounternehmen nicht eintreten
und auch künftig Wertberichtigungen anfallen.
Die DEWB wird mit der vorhandenen Liquidität und
den aus Verkaufstransaktionen zufließenden Mitteln
neue Beteiligungen in ihrem Investitionsfokus Optik/
Optiknahe Technologien/Sensorik eingehen sowie die
Finanzverbindlichkeiten weiter reduzieren. Darüber
hinaus prüft die DEWB Möglichkeiten zur Erweiterung
ihrer Investitionsfonds. Mit liquiden Mitteln von 10,5
Millionen Euro und Anteilen an börsennotierten Beteiligungen
im Wert von 9,3 Millionen Euro verfügt die
DEWB bereits jetzt über eine solide finanzielle Ausstattung,
um in innovative und wachstumsstarke
Unternehmen zu investieren.
Jena, 7. März 2006
Bertram Köhler Falk Nuber Mirko Wäckerle
15:47 29.01.07
Mitteilung über Geschäfte von Führungspersonen nach §15a WpHG
Director's-Dealings-Mitteilung übermittelt durch die DGAP.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Mitteilungspflichtige verantwortlich.
--------------------------------------------------
Angaben zum Mitteilungspflichtigen
Name: Koehler
Vorname: Bertram
Firma: Deutsche Effecten- und Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG
Funktion: Geschäftsführendes Organ
Angaben zum mitteilungspflichtigen Geschäft
Bezeichnung des Finanzinstruments: Stückaktie
ISIN/WKN des Finanzinstruments: DE0008041005
Geschäftsart: Kauf
Datum: 26.01.2007
Kurs/Preis: 2,22
Währung: EUR
Stückzahl: 4000
Gesamtvolumen: 8880
Ort: XETRA
Angaben zum veröffentlichungspflichtigen Unternehmen
Emittent: Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsges. AG
Leutragraben 1
07743 Jena
Deutschland
ISIN: DE0008041005
WKN: 804100
Index:
Ende der Director's-Dealings-Mitteilung (c)DGAP 29.01.2007
Die Erfassung dieser Mitteilung erfolgte über http://www.dd-meldung.de bzw. http://www.directors-dealings.de
ID 1304
Da scheint was im Busch zu sein !
2,36 auf Xetra und in Frankfurt !
Bei 2,39 läuft die 200-Tage Linie 
Da hat sich m.E. nach auch etwas getan - News zu den Beteiligungen.
Übrigens sieht man jetzt auch, wohin die KSW Anteile "verschwunden" sind. Es gibt entsprechend auch eine DEWB Zweite Vermögensverwaltungs AG - mal sehen was da rein kommt und wie es dann weitergeht...
| Stück | Geld | Kurs | Brief | Stück | ||
| 2,65 |  | 225 | ||||
| 2,64 | | 1.000 | ||||
| 2,53 | | 3.000 | ||||
| 2,52 | | 2.875 | ||||
| 2,50 | | 9.000 | ||||
| 2,48 | | 2.500 | ||||
| 2,47 | | 2.000 | ||||
| 2,45 | | 10.000 | ||||
| 2,44 | | 5.000 | ||||
| 2,43 | | 100 | ||||
| Quelle: [URL] http://aktienkurs-orderbuch.finanznachrichten.de/EFF.aspx [/URL] | ||||||
| 2.000 |  | 2,40 | ||||
| 4.900 | | 2,39 | ||||
| 5.450 | | 2,38 | ||||
| 3.780 | | 2,37 | ||||
| 2.000 | | 2,36 | ||||
| 2.300 | | 2,35 | ||||
| 5.000 | | 2,34 | ||||
| 11.362 | | 2,32 | ||||
| 4.000 | | 2,31 | ||||
| 9.500 | | 2,30 | ||||
| Summe Aktien im Kauf | Verhältnis | Summe Aktien im Verkauf |
| 50.292 | 1:0,71 | 35.700 |