Cancom-Zahlen leicht über Erwartungen! Turnaround

Zahlen trafen fast genau meine Erwartungen! Hatte 190 Mio Umsatz erwartet, und 1 Mio beim EbitDa im 4.Quartal! Beides wurde knapp überboten!



DGAP-Ad hoc: Cancom IT Systeme AG  deutsch  
- Turnaround im vierten Quartal 2003 vollzogen
 


CANCOM in 2003 dank gutem 4. Quartal operativ profitabel (EBITDA)

Ad-hoc-Mitteilung übermittelt durch die DGAP.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
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CANCOM in 2003 dank gutem 4. Quartal operativ profitabel (EBITDA)

- Turnaround im vierten Quartal 2003 vollzogen
- Organisches Wachstum in Q4/2003
- Gesamtjahr 2003 damit operativ profitabel (EBITDA)
- liquide Mittel dank positivem Free Cash Flow in 2003 verbessert

Jettingen-Scheppach, 12.02.2004 - Aufgrund eines guten Jahresendgeschäfts und
der eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen gelang der CANCOM IT Systeme AG im
vierten Quartal 2003 der Turnaround. Im Einzelnen konnte im vierten Quartal 2003
ein EBITDA von 1,1 Mio. Euro nach 1,0 Mio. Euro im Vorjahr und ein EBIT von 0,7
Mio. Euro (EBIT Q4/2003: 0,4 Mio. Euro) erzielt werden. Das Konzernergebnis
verbesserte sich auf 0,6 Mio. Euro nach minus 0,2 Mio. Euro im Vorjahresquartal.

Mit einem Quartalsumsatz von 59,0 Mio. Euro wurde dabei der Vergleichsumsatz des
Vorjahres von 56,2 Mio. Euro um 5 Prozent übertroffen.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2003 ergibt sich somit ein Konzernumsatz von 192,1
Mio. Euro nach 235,7 Mio. Euro im Vorjahr. Nachdem das Konzern-EBITDA nach neun
Monaten noch minus 1,0 Mio. Euro betragen hatte, kann CANCOM das Geschäftsjahr
2003 dank des Q4-Ergebnisses mit 0,2 Mio. Euro operativ profitabel abschließen
(EBITDA 2002: 3,2 Mio. Euro).
Zudem konnten die liquiden Mittel dank eines positiven Free Cash Flows in 2003
auf 7,5 Mio. Euro zum 31.12.2003 verbessert werden.

Der Vorstand geht aufgrund der guten Marktstellung und der sich immer konkreter
abzeichnenden Konjunkturbelebung davon aus, dass nach dem vollzogenen Turnaround
im vierten Quartal 2003 im Geschäftsjahr 2004 wieder ein organisches
Umsatzwachstum sowie ein deutlich positives Ergebnis erzielt werden kann.


Ende der Ad-hoc-Mitteilung (c)DGAP 12.02.2004

Informationen und Erläuterungen des Emittenten zu dieser Ad-hoc-Mitteilung:

Anmerkung: Gemäß den US-GAAP-Richtlinien wurden Umsatz und Ergebnis der
Geschäftsjahre 2002 und 2003 jeweils um die zum 30.09.2003 als so genannte
discontinued Operation dekonsolidierte eBizcuss.com S.A. bereinigt.

Rückfragen richten Sie bitte an:

CANCOM IT Systeme AG
Armin Blohmann
Vorstandsassistent / IR & PR
Messerschmittstr. 20
89343 Jettingen-Scheppach
Germany
tel.: +49 (0) 8225 / 996 1051
fax.: +49 (0) 8225 / 996 1033
armin.blohmann@cancom.de



 

zu bedeuten hat!

"Der Vorstand geht aufgrund der guten Marktstellung und der sich immer konkreter
abzeichnenden Konjunkturbelebung davon aus, dass nach dem vollzogenen Turnaround
im vierten Quartal 2003 im Geschäftsjahr 2004 wieder ein organisches
Umsatzwachstum sowie ein deutlich positives Ergebnis erzielt werden kann."


Ein deutlich positives Ergebnis heißt für mich ein Nachsteuerergbnis von etwa 2 Mio. Euro, womit man wohl auch etwa rechnen kann, wenn man die 15% Umsatzwachstum in 2004 (Prognose des Vorstands) zugrunde legt! Außerdem wurden die Kostenreduzierungen erst im 2.Halbjahr 2003 wirksam! Kann mir also gut eine Ebit-Marge etwa 1,5-2,0% vorstellen! Allein das reicht für ein Ebit zwischen 3,3 und 4,4 Mio!


Kursziel bleibt bei 3,7 Euro bis Ende 2004!
 

 

zu 2,65€  

Die haben Cancom ja auf der Watchlist! Würde mich nicht wundern, wenn es nach der Bestätigung des Turnarounds jetzt Kaufempfehlungen hagelt!  

Und der Chart sieht klasse aus!

 

3 000   2,61      
3 778   2,62      
2 640   2,63      
2 000   2,64      
1 000   2,65      
800   2,66      
138   2,70      
2 050   2,71      
1 500   2,72      
300   2,75  
   
    2,78   19
    2,79   1 446
    2,80   4 450
    2,83   600
    2,85   2 040
    2,86   900
    2,87   1 000
    2,88   1 440
    2,89   1 500
    2,90   1 000

17 206 Ratio: 1,195 14 395
 

Wer wettet mit mir das diese Stücke spätestens Montag weg sind?

825   2,60      
555   2,62      
525   2,65      
6 150   2,66      
92   2,67  
 
    2,70   4 973
    2,71   2 000
    2,72   39 563
    2,75   1 800
    2,80   4 200

8 147 Ratio: 0,155 52 536
 

Gewinnmitnahmen bis auf 2,64! ;)

Wenn ich nicht schon so fett investiert wäre, würde ich jetzt zulangen!  

Grüße
Alfis  

Na wenn das nicht klar war!


Siehe 13:02Uhr

Zeit Letzter Volumen Börse
13:08:00 2,78 555 Frankfurt
13:03:40 2,75 1 655 XETRA
13:03:13 2,75 145 XETRA
13:03:00 2,73 300 XETRA
13:03:00 2,77 4 445 Frankfurt
13:03:00 2,73 555 Frankfurt
13:02:23 2,72 39 563 XETRA
12:56:00 2,68 400 Frankfurt
12:54:28 2,67 700 XETRA
12:53:00 2,68 500 Frankfurt
12:50:55 2,65 1 000 XETRA
 

würde mich nicht wundern, wenn bald wieder so ein Paket im Ask im Bereich 2,90-2,95 auftauchen würde!


1 600   2,57      
1 940   2,58      
2 000   2,59      
7 250   2,60      
400   2,62      
4 817   2,65      
10 200   2,66      
2 555   2,69      
5 200   2,70      
3 500   2,71  
 
    2,80   500
    2,81   365
    2,83   600
    2,85   2 560
    2,86   900
    2,87   1 000
    2,88   740
    2,89   1 500
    2,90   5 400
    2,91   1 700

39 462 Ratio: 2,585 15 265
 

überlege gerade ob ich ein stopbuy 3euro setze!

grüße,
JG

:-)  

Letztes Hoch bei 2,94 - da dürfte 3 Euro eine gute SB-Marke sein!

 

mach ich auch noch mal mit und stocke mein Depot auf.

Katjuscha deine tipps sind erste Sahne.

Mfg Danke  

Wenn die Stücke bis 2,75 weggekauft werden! Hat Cancom jetzt genug konsolidiert, oder will noch jemand raus?

2 380   2,52      
3 000   2,53      
5 000   2,54      
278   2,60      
500   2,61      
1 000   2,62      
1 650   2,65      
4 000   2,69      
130   2,70      
2 117   2,71  
 
    2,74   3 250
    2,75   7 899
    2,79   1 150
    2,80   150
    2,83   600
    2,85   3 200
    2,86   900
    2,87   1 000
    2,89   2 000
    2,90   2 000

20 055 Ratio: 0,905 22 149
 

Hallo zusammen - ich habe das getan, was Katjuscha in der Regel auch tut, aber diesmal vergessen hat!
und zwar habe ich mir die Bilanz angeschaut.
Der Geschäfts- oder Firmenwert macht fast 2/3 des Eigenkapitals aus!!! D.h. die Firma ist hochverschuldet! Die Eigenkapitalquote ist auch nicht mehr feierlich...
Wer sich überlegt, welcher Betrag überhaupt verdient werden muss, um die Zinsen zu zahlen oder gar die Kredite zu tilgen. Das schaffen die über jahrzehnte nicht und ich kann mir nicht vorstellen, dass sie es überhaupt schaffen. Die Konkurrenten wie PC-WARE/ Bechtle stehen auf erheblich stabileren Füßen (sind aber auch nicht mehr billig).
Woher also die Kursphantasie? Für mich langfristig pleite!
Ich versteh es nicht.
Augen auf beim Aktienkauf. (:
Alfis

PS: Ich war vor einer Woche BLIND mit auf den Trend aufgesprungen. Zum Glück hat mich der Trip nicht mehr als 100€ gekostet. Sowas nennt man Lehrgeld.  

Seit wann wird der Firmenwert in Beziehung zum Eigenkapital gestellt, um damit eine hohe Verschuldung zu diagnostizieren?

Du sagt, ich hätte mir die Bilanz nicht angeschaut! Darüber kann ich nur lachen! Ich habe Canocm jahrelang wegen des hohen Goodwill pessimistisch betrachtet, und daher die Aktie nicht gekauft! Im 3.Quartal 2003 wurde aber der Goodwill von einem unabhängigen Wirtschaftprüfer geprüft, woraufhin es zu hohen rigorosen Abschreibungen kam! Jetzt beträgt der Goodwill noch knapp 11 Millionen Euro und das ist mit 20% der Bilanzsumme für ein Sytemhaus im Branchenvergleich normal (Bechtle hat 70 Mio Goodwill oder 27% der Bilanzsumme)! Der Vorstand hat mir mehrmals versichert, und in Mails genau aufgelistet, das keine Sonderabschreibungen in 2004 und 2005 zu erwarten sind, und um welche Werte es sich dabei genau handelt!

Die Verschuldung ist zwar noch relativ hoch, aber durch kurzfristiges Vermögen abgesichert! Liquide Mittel (über 7 Mio), Forderungen aus LuL (über 14 Mio) und Vorräte (über 7 Mio) sichern allein alle Verbindlichkeiten und Darlehen ab! Langfristiges Vermögen kann man also völlig außen vor lassen! Zudem entfallen gut 7 Mio. € der langfristigen Verbindlichkeiten auf ein recht zinsgünstiges Immobiliendarlehen zur Finanzierung des Firmensitzes samt Logistikzentrum. Die GUV wird also wenig belastet, und Verlustvorträge hat man zusätzlich!

Mir erscheint die Bilanz sehr aufgeräumt, und wenn Cancom meine Gewinnerwartungen trifft, wird der positive CashFlow für eine noch bessere Bilanz sorgen! Allein die gemeldeten Gewinne fürs 4.Quartal dürften schon für eine EK-Quote über 38% gesorgt haben! PC-Ware hat auch nur eine EK-Quote von 34%! Bei Bechtle liegt die hohe EK-Quote einfach an den seit Jahren guten Gewinnen, da Bechtle aufgrund der Größe starke Skaleneffekte beim Gewinn hat! Aber hier schafft ja Cancom gerade den Turnaround, und ich bin mir sicher das auch Cancom Ende 2005 eine Quote von 50% erreichen wird!


Die Kursphantasie sehe ich also durchaus in der günstigen Bewertung (KUV und KGV unter denen von Bechtle und PC-Ware) und der deutlich verbesserten Bilanz, die für diese Branche üblich ist, und wo ich keinerlei Risiken sehe! Nochmal, die kurzfristigen Verbindlichkeiten sind allein durch Verbindlichkeiten aus LuL und liquide Mittel abgesichert, und die langfristigen VBs sind einerseits sehr zinsgünstig und andererseits nach und nach aus dem operativen CashFlow tilgbar!


Andere Mittelständer würden sich über EK-Quoten von 38% sehr freuen! Und bei einem KGV von 10 für 2004 und einem KUV von 0,09 ist da durchaus einige Kursphantasie gegeben!



katjuscha  

Ich fasse mich jetzt recht kurz, da ich zeitlich recht eingebunden bin:
Zieht man von dem Eigenkapital den Geschäfts- oder Firmenwert (eine BILANZIERUNGSHILFE) ab, so ergibt sich das eigentliche "physisch vorhandene" haftende Eigenkapital.
Und da wirst du mir zustimmen, dass unter diesem Gesichtspunkt die Schuldenlast eine beängstigende Höhe erreicht hat.
Sicher hängt es immer von der persönlichen Einstellung zu Schulden ab, aber bei mir lässt das sämtliche Alarmglocken läuten.
Bitte bedenke, dass bei der kleinen Marge und dem inzwischen doch rückläufigen Umsatz Vorsicht geboten ist.
Liquide Mittel: Eine fragwürdige Sache, wenn man sich seine liquiden Mittel leihen muss...
Falls dir meine Ausführungen nicht ausreichen um deine Meinung noch einmal zu überdenken, werde ich mich am Wochenende hinsetzen und mal beispielrechnen...
Grüße
Alfis  

Das kapier ich nicht!

Der Goodwill ist eine feste Größe, und hat nur dann eineAuswirkung auf das Eigenkapital, wenn es zu Abschreibungen darauf kommen würde! Ist das nicht der Fall, ist es als Vermögen zu bilanzieren! Und auf GUV und Kapitalfluss (die eigentlich wichtigen Tabellen) hat der Goodwill überhaupt keinen Einfluss!

Ich mach Dir gerne mal eine beispielrechnung zum worst-case!

Sollte Cancom noch einmal 5-6 Millionen Euro abschreiben müssen (was nicht zu erwarten ist), dann sinkt das Eigenkapital auf 15 Mio und die EK-Quote auf 27,5%! Bei gleichbleibenden Umsätzen (der Vorstand erwartet 15% Steigerung in 2004) dürfte das Nettoeregbnis in 2004 schon mindestens ausgeglichen sein, genau wie der CashFlow! Dann hätten wir sicherlich ein Unternehmen mit hohen langfristigen Verbindlichkeiten, aber nehmen wir mal an, Cancom führt eine Kapitalerhöhung mit 2,5 Millionen neuer Aktien zu 2,5 Euro durch, dann wären alle Verbidnlichkeiten getilgt, und die EK-Quote wäre plötzlich höher als 50%! Dann wäre nur das Ergebnis weiter verwässert, aber so wird es ja nicht kommen!

Das war das sehr unwahrscheinliche worst-case-Szenario, und selbst dem kann man noch was positives abgewinnen! Solange die Banken merken, das Cancom nach den Restrukturierungen wieder in die Gewinnzone kommt, wird es bei den kurzfristigen VBs keine Probleme geben, zumal die Banken auch die kurzfristigen Vermögenswerte als Sicherheit haben! Und die langfristigen VBs sind wie gesagt zinsgünstige Immobiliendarlehen! Also wo soll es da sowohl bilanziell als auch ergbniswirksam irgendwelche Probleme geben?

Ich stimme Dir also überhaupt nicht zu was die "Schuldenlast" angeht! da schrillen keine Alarmglocken und ich bin auch nicht verängstigt! Im Gegenteil, solange Cancom operativ Gewinne schreibt, und so wie in 2003 einen positiven CashFlow aufweist, werden auch die Banken kein Problem mit den VBs haben, da sie mehr als gedeckt sind! Und für Cancom gibts kaum Zinsbelastungen, weil Umlaufvermögen nunmal Umlaufvermögen ist, und langfristige VBs zinsgünstig sind!

Ich kann mich immer nur wiederholen!


Aber rechne mir mal vor was Du meinst! Wüßte ehrlich nicht, wie sich der Goodwill auf die Finanzsituation auswirken sollte, da es ja nicht cahswirksam ist!


Bin übrigens ab morgen 12Uhr bis Montag nicht im Lande,

katjuscha  

 

mein depot freut sich.  

nicht nachhaltig Gewinne schreiben wird. Das ist nur jetzt so, weil die Apple-Reihe in der 2. Hälfte 2003 rausgebracht wurde.

Bin sehr skeptisch zur weiteren Entwicklung.  

Und ausserdem morgen ist Freitag, die Aktie wird fallen (Gewinnmitnahmen!)  

Auch ich glaube nicht das Cancom ab sofort seine Gewinne und Umsätze überdimensional zur Branche steigern wird, aber 10% erwarte ich schon im Jahresvergleich! Immerhin ist ja das 3.Quartal stark belastet gewesen, weil der neue Rechner verspätet geliefert wurde, und trotzdem hat man bei den Geringen Umsätzen im 3.Quartal schon ein leicht positives EbitDa gehabt!

Pessimismus ist gut für die Aktie, und auch ich glaube das Cancom vielleicht auch mal ein oder zwei Quartale enttäuschen könnte, aber aufs Jahr hoch gerechnet gehe ich von mindestens 210 Mio Euro beim Umsatz aus! Das wird reichen, um über 2 Mio beim Überschuss zu erreichen! Im Übrigen ist Cancom kein Apple-Händler mehr, denn der Anteil an Apple-Produkten hat sich auf etwa 35% reduziert! Und Apple würde ich nicht so negativ sehen, da auch einige Experten gerade in Europa noch Nachholbedarf bei den Käufer des neuen Mac rechnen! Gerade auch weil noch wenig bekannt ist, das die neuen Apple-Rechner auch mit Microsoft-Systemen laufen, und somit kompatibel bei gleichzeitiger leichterer Bedienung sind!

Mal schauen! 3,7 Euro sind allemal drin!