IPO Delivery Hero AG

von Bloomberg bzw. ein eventueller smarter move von DH.
https://finance.yahoo.com/news/...n-dubai-054728835.html?guccounter=1

Jetzt ist es also raus, DH platziert 15% von Tabalat und damit deutlich weniger, als von mir erwartet. Ich habe aber auch ehrlich gesagt mit einer höheren Bewertung gerechnet und war eigentlich etwas enttäuscht, dass es "nur" 10Mrd. an Bewertung wurden. Kann es sein, dass da ein größerer Plan dahinter steckt(e)?

Was ist aus meiner Sicht festzuhalten? Delivery Hero hat wenige Akien zu einem "günstigen" Kurs abgegeben (wie gesagt, meine Sicht), d.h. es wurde eine Knappheit erzeugt. Es hat offenbar funktioniert, die Zeichnungsfrist wurde bis zum 27.11. festgelegt (vom 19.11. an), also die Anleger hatten 8 Tage Zeit, die Aktien zu zeichnen... aber der komplette Bestand von 3,5Mrd. Aktien wurde innherhalb von Minuten gezeichnet, es waren gefühlt ja schon "Neue Markt"-Zeichen ;) .

"Delivery Hero SE’s Middle East unit had demand for all shares in its $1.5 billion Dubai initial public offering minutes after subscriptions opened, in the latest sign of robust demand for regional deals."
(Quellenlink oben)

Was ist, wenn, wie im Artikel angesprochen, der "wahre" Wert aber bei 14Mrd. $ liegen könnte? Die Möglichkeit besteht (auch durch die Begerlichkeit, die durch die Verknappung erzeugt wurde), dass der Kurs, wie eben zu NeMa-Zeiten, am Erstnotiz-Tag explodiert.

"The valuation range pointed to a discount of close to 40% compared to non-European peers — higher than the 25% to 30% Genelot’s firm expected. The more Talabat shares perform over the coming weeks, the more investors and analysts will be forced to revise their valuation approach of Delivery Hero, he said." (Quellenlink wieder oben)

Sollte der Diskount schon in den ersten Tagen/Wochen aufgeholt werden, dann MUSS Delivery Hero explodieren da die Aktie ja selbst nur mit 10Mrd. bewertet wird. Kaum auszudenken, wass bei den +40% passieren wird. Am 10 Dezember wissen wir mehr, ich (und nur ich, meine Meinung) gehe aber von einem erfolgreichen Börsendebüt aus was sich m.M.n. wiederum direkt auf den DH-Kurs auswirken wird.

Generell benötigt DH nicht dringend das Geld, DH benötigt viel dringender eine vernünftige Bewertung. Und dies kann mit diesem move tatsächlich erfolgen, der Markt muss dann anerkennen, dass die einzelnen Teile von D.H. mehr wert sind.

Delivery Hero besitzt aktuell ca. 1,65Mrd. € an liquide Mittel, ca. 0,9 Mrd. kommt durch Uber bzw. den Verkauf der Taiwan-Tochter hinzu und nun noch einmal die 1,5Mrd. $ durch Tabalat... man ist somit bis einschließlich 2028 durchfinanziert und hat dann "nur" noch Schulden ab 2029 i.H.v. 1,5Mrd., was m.M.n. bis dann vom FCF mehr als gedeckt sein sollte.  

Auch wahnsinnig interessant in den Q3-Zahlen:

Glovo hat sich offensichtlich extrem gemacht und übertrifft vom Wachstum her deutlich die Wettbewerber, man hat in den großen Ländern Italien und Polen die Marktführerschaft übernommen, in 5 weiteren Ländern ebenfalls die Führungsposition übernommen und in Portugal von Platz 3 auf Platz 2 vor gerückt und in Spanien den Abstand zum Wettbewerb vergrößert. Insgesamt hat man im dritten Quartal ein positives adj. Ebitda erreicht und hat das adj. Ebitda in den letzten 2 Jahren um 280 Mio Euro steigern können.

Süd-Korea: durch die Einstellung der Kostenlos-Lieferung hat sich mittlerweile der Marktanteil stabilisiert  und das Geschäft soll ab 2025 wieder wachsen. Das Abo-Model wurde gut angenommen.

Americas: der break even bei adj. Ebitda wird im q4 erreicht. Für mich schlummert hier eine große positive Überraschung, die viele nicht auf dem Schirm haben: die Hyperinflation in Argentinien ist bzw. das Schlimmste ist vorbei. Im q4/23 (Hochphase der Inflation) hatte der Bereich Americas einen GMV i.H.v. 256 Mio. Euro, im q1/24 waren es 775 Mio €, im q2/24 waren es 860 Mio Euro und jetzt im q3/24 fast 900 Mio €. Auf Quartalsebene rechne ich mit einer Explosion der Umsatz-Zahlen.    

Integrated Verticals: hier erwartet man im Dezember das erste mal ein positives adj. Ebitda.

Negativ ist, dass offensichtlich der Markteintritt von Meituan sich auf den Umsatz in Saudi-Arabien ausgewirkt hat, der GMV ist aber trotzdem gestiegen. Hier musste man anscheinend doch reagieren und die Gebühren reduzieren.

Alles in allem wird da Q4/24 großartig, wenn man dieses Quartal aufs Jahr hoch rechnet, dann erreicht man ein adj. Ebitda i.H.v. 1,2 Mrd. Euro.

(Quelle: q3/24-Präsentation)
 

Der Essenslieferdienst Delivery Hero erhöht wegen einer starken Investorennachfrage sein Angebot für den Börsengang seiner lukrativen Nahost-Tochter Talabat. Insgesamt solle die Zahl der angebotenen Aktien von knapp 3,5 Milliarden auf nun gut 4,6 Milliarden steigen, teilte das im MDax notierte Unternehmen am Mittwoch in Berlin mit. Dies sei ein Fünftel sämtlicher von Talabat ausgegebener Anteilsscheine. Langfristig wollen die Berliner indirekt die Mehrheit an dem Geschäft halten, das die Aktivitäten in den Vereinigten Arabischen Emiraten, im Nahen Osten und in Nordafrika bündelt.
https://www.ariva.de/news/...t-talabat-angebot-kreise-oberes-11455204  

jetzt wird der Freitag spannend bzw. der 10. Dezember. Ich finde es jetzt nicht ganz so toll, DH hat in meinen Augen genug liquide Mittel für die nächsten 5 Jahre und ich sehe keine werthaltige Anlagemöglichkeit/Konsolidierung für DH. In meinen Augen ist DH in Europa echt super aufgestellt und "Ziele" wie JET oder Deliveroo sollten tunlichst vermieden werden. Zu viel Geld gefährdet in meinen Augen das Ziel, die einzelnen Einheiten auf Effektivität zu trimmen. Mir haben die Entwicklungen im operativen Geschäft in den letzten Jahren wirklich beeindruckt und dieser Weg sollte weiter bestritten werden.

Wir hatten ja hier riesige Diskussionen über am Anfang des Jahres über das Eigenkapital und die wahnsinnigen Abschreibungssummen, die DH auf die einzelnen Töchter vornehmen muss. Das Eigenkapital war eigentlich, laut einigen Foristen, negativ da die einzelnen Töchter so gut wie nix wert sind. Gerade auch die (wirklich hohen) immateriellen Firmenwerte wurde hier eine bilanzielle Überschuldung vorgeworfen. Was nun? Talabat stand im GJ 23 noch mit 330 Mio. € in der Bilanz, Glovo mit 333 Mio und Americas wurde komplett abgeschrieben (goodwill). Erstens kommt es anders und zweitens als man denkt
 

Wenn es stimmt, dass der Gewinn pro Aktie im kommenden Jahr nur -0,71 € betragen sollte (vor dem Teilverkauf von Talabat), dann ist es gut möglich, dass es wegen der Zinsersparnis aus dem Verkaufserlös von knapp 2 Mrd. € schon im kommenden Jahr zum Erreichen der Gewinnschwelle kommt. Das wäre dann tatsächlich eine große Überraschung.

Weiss jemand, welche Gewinnerwartung vor 3 Monaten publiziert wurde, als der Teilverkauf von Talabat noch nicht absehbar war?  

Der Essenslieferdienst Delivery Hero hat den Angebotspreis beim Börsengang seiner lukrativen Nahost-Tochter Talabat wie erwartet am oberen Ende der Spanne festgesetzt. Der Ausgabepreis liege bei 1,60 Dirham (rund 0,41 Euro), teilte das im MDax notierte Unternehmen am Freitagmorgen in Berlin mit. Wenige Tage zuvor hatte Delivery Hero bereits wegen einer starken Investorennachfrage den Umfang seines Angebots erhöht. Insgesamt rechnet der Konkurrent von Just Eat Takeaway mit einem Bruttoerlös der Talabat-Erstnotiz von umgerechnet rund 1,9 Milliarden Euro. An der Börse legte die Aktie von Delivery Hero am Freitagmittag um 2,6 Prozent zu.

https://www.ariva.de/news/...talabat-angebotspreis-am-oberen-11457740  

Nun ist raus, dass wegen Glovo mehr Geld benötigt wird. Wie sich die geschäfte in Korea zuletzt entwickelt haben, wissen auch nur wenige Insider,

Es gibt mir allerdings zu denken, wenn DH die Anzahl der im rahmen des IPO zu veräußernden Talibat Aktien um ein Drittel erhöht, die Gewinnerwartung kurz darauf aber nur bestätigt. M.E. hätte wegen der Ausweitung des IPO ein höheres Ergebnis angekündigt werden müssen.

DH Bleibt eine Wundertüte, wo man nicht weiss, was man als nächstes zieht.  

... wer mehr oder weniger direkt dabei sein will ...

https://marketwatch.dfm.ae/  

Die Aktien von Delivery Hero haben am Dienstag kräftig nachgegeben und damit unter dem Börsengang der Tochter Talabat gelitten. Die Anteile des Essenslieferanten büßten am späteren Vormittag 9,6 Prozent auf 32,17 Euro ein. Der Börsengang von Talabat in Dubai floppte. Der Talabat-Kurs rutschte im Handelsverlauf unter den Angebotspreis von 1,60 Dirham je Aktie.
"In unserer vorbörslichen Handelszeit ist Talabat an ihrem ersten Handelstag zunächst mit bis zu 7,5 Prozent ins Plus gelaufen, was auch Delivery Hero vorbörslich angeschoben hatte. Doch mit der Kehrtwende bei Talabat - die letztlich mit fast 7 Prozent Verlust aus dem Handel gegangen ist, gerieten auch die Papiere von Delivery Hero unter Druck", erklärte ein Händler.

Quelle: dpa-AFX  

und zweitens als man denkt.

Eigentlich ist Talabat super gestartet (1.72 AED) aber dann auf jetzt 1.52 AED gefallen. Was aber interessant ist: Talabat -5%, DH -10% aktuell.

Hätte der Markt auch so überreagiert, wenn Talabat nach oben ausgebrochen wäre?

Funfact: Talabat ist aktuell 9,2 Mrd. Euro, Delivery Hero 9,23 Mrd. Euro  

Bei talabat sind die Hoffnungen ins Kraut geschossen. Das wird sich auch wieder beruhigen.

DH kann es dagegen egal sein, wie sich der Kurs in den kommenden Wochen und Monaten entwickeln wird. Die liquiden Mittel, die sie für das Überleben in den kommenden Jahren noch benötigen, die haben sie nun erhalten. Alles andere ist nachrangig.

Ab 2026 sollten, so meine Prognose,  schwarze Zahlen im operativen Geschäft geschrieben werden. Bis dahin sieht die Welt auch bald wieder anders aus.  

lassen jetzt die Kurse purzeln. Die Gründe sind vorgeschoben. Ich verkaufe nicht. Ich hab Wirecard überlebt und ich werde auch diese Hühnerbude überleben. So wie Delivery Hero seine Kunden abzieht, so ziehen sie auch mit Hilfe der üblichen Verdächtigen die Aktionäre ab.
Das gute, Geld schützt vorm Sterben nicht.  

die von Niklas Östberg und seiner "S&K" ähnlichen Truppe ausgelutscht werden. Ein wahrhaftig widerlicher Haufen gieriger und unästhetischer Menschengrütze. Die würden ganz gut dorthin gehören, wo die meisten Verbrecher irgendwann landen. In den Knast!
 

Die Delivery Hero-Aktie war gestern mit einem Kursrückgang bis zu -12% einer der größten Verlierer im MDAX. Was bedeutet das für die weitere Kursentwicklung? Am Mittwoch erholt sie sich leicht und steht aktuell bei 31,50 €.
https://www.finanznachrichten.de/...ery-hero-aktie-12-was-nun-486.htm  

Market Cap Talabat: 9,142Mrd. Euro
Market Cap Delivery Hero: 8,63Mrd. Euro

 

Delivery Hero oder Ubereats.