M.u.t AG ..........aus Wedel ............
mein kursziel ý 8-10€!
dpa-AFX: EANS-News: m-u-t AG / Wieder Rekord-Quartal
EANS-News: m-u-t AG / Wieder
Rekord-Quartal
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verantwortlich.
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Utl.:
Die m-u-t AG hat die vorläufigen 9-Monats-Zahlen per 30.09.2010 ermittelt
Wedel(Holst.), den 11.10.2010 (euro adhoc) - m-u-t AG: Wieder Rekord-Quartal
Wedel(Holst.), den 11.10.2010
Die m-u-t AG hat die vorläufigen 9-Monats-Zahlen per 30.09.2010 ermittelt
(Vorjahres - Vergleichszahlen per 30.09.2009 in Klammern, vor Sondereffekten):
Umsatz ca.EUR 23,7 Mio. (EUR 16,9 Mio.), EBITDA ca. EUR 3,5
Mio.(EUR 1,1 Mio.),
EBIT ca.3,0 Mio. (EUR 0,6 Mio.), EBT ca. EUR 2,6 Mio. (EUR 0,2 Mio). Die
EBIT -
Marge liegt per 30.09.2010 bei 12,6% (3%).
Das EPS vor Anteilen Dritter liegt per 30.09.2010 bei über 60 Cent. Der
konzernweite Auftrags-bestand liegt mittlerweile bei ca. EUR 25,5 Mio.
Der Umsatz im dritten Quartal lag bei ca. EUR 8,7 Mio., das EBIT betrug
ca. EUR
1,1 Mio., die EBIT - Marge lag bei 13,2%.
Im ersten Halbjahr 2010 per 30.06.2010 lag der Umsatz noch bei EUR 15,0 Mio.,
das EBIT bei EUR 1,8 Mio., die EBIT-Marge bei 12%, der Auftragsbestand
bei EUR
24,0 Mio..
Damit hat sich die Wachstumsdynamik aller relevanten Kennzahlen im dritten
Quartal 2010 nochmals gesteigert.
Der vollständige 9-Monats-Bericht der m-u-t AG erscheint im November.
M-u-t AG
Am Marienhof 2
22880 Wedel
Rückfragehinweis:
FISCHER RELATIONS
Jochen Fischer
Neuer Wall 50
20354 Hamburg
040/822 186 380
Königsallee 106
40215 Düsseldorf
0211/30 12 24 80
jf@fischer-relations.de
Unternehmen: m-u-t AG
Am Marienhof 2
D-22880 Wedel
Telefon: +49 (0)4103 9308-0
FAX: +49 (0)4103 9308-99
Email: info@mut-group.com
WWW: http://www.mut-group.com
Branche: Elektronik
ISIN: DE000A0MSN11
Indizes:
Börsen: Freiverkehr/Entry Standard: Frankfurt
Sprache: Deutsch
¿
Erfahrungen mit innovativen Geschäftsmodellen liegt .
Bei m-u-t zeigt sich wie bei vielen anderen "meiner"
Werte , dass ein Einstieg in der Anfangsphase eines
innovationsgetriebenen Produktlebenszyklusses mit
nachgewiesenem Umsatzwachstum zu ( erheblichen )
Hebeln auf den Gewinn führt . Und das durchaus über
einen langen Zeitraum . Das habe ich hier auch häufig
gepostet bei den Werten , wie auch hier im Falle m-u-t .
Nochmal zu den Zahlen , aus denen der signifikante
Hebel hervorgeht , auch wenn zusätzlich Restrukturie-
rungen greifen :
Q1 Q2 Q3
Umsatz 7,4 7,6 8,7
EBIT 0,8 1,1 1,9
EPS 0,13 0,17 0,30
Und dann im Q3 alleine ein Auftragseingang von 10,3 Mio.
und damit auf diesem Niveau erneut ein sensationelles
Book-to-Bill von 1,18 - liegt jetzt schon auf der Hand was
da für ein Q4 bevorsteht . Das ist in der Tat vergleichbar
mit der Dynamik einer LPKF .
P.S.:
Schaut Euch auch mal die Zahlen von CENTROTEC an
( ist aber nur meine persönliche Einschätzung )
Da ich noch nicht so richtig drin bin, kannst Du mir sagen wie das EpS nach Anteilen Driter aussieht und wie hier die Entwicklung (Anteil am Gesamtergenis) zukünftig sein wird.
Wie siehst Du die Entwicklung des Umsatzes und EpS die nächsten Jahre.
Hab mal gelesen daß das Unternehmen vom Umsatz 40 und 50 Mio. die nächsten paar Jahre ausgeht. Gab es vom Unternehmen Aussagen zum Umsatz aus dem Projekt mit Siemens.
Schon mal danke, Grüße allavista
Somit wären 0,70 EpS aufs Jahr nach Minderheiten drin, bei dem Wachstum, ne günstige Bewertung.
die Minderheiten bei Aventes und tec 5 etwa
20% vom Ergebnisbeitrag abfliessen . Sprich
vom EPS nach 9 Monaten bleiben knapp 50
Cents im Konzern .
In der gestrigen adhoc stehen keine Details .
Im Interview sagt Fischer allerdings
"... Das Umsatz- und Ertragswachstum erstreckt sich glücklicherweise über alle drei Unternehmen, also die m-u-t AG als Konzernmutter und die Tochtergesellschaften Avantes und Tec5 ..."
Daher dürfte sich an der Relation dieser 20%
nicht viel geändert haben .
Die Unternehmensprognosen scheinen aus
meiner Sicht spätestens nach der gestrigen
adhoc immer realistischer zu werden . Und
es wurden im ( schwächeren ) Q3 wiederum
über 10 Mio. an Aufträgen generiert . Das
dürfte für ein EPS von knapp 35 Cents gut
sein ( vor Anteilen Dritter ) . Und dazu be-
stätigt Fischer ausdrücklich
"... Das Unternehmen ist auf einem sehr guten Weg, wir sind auch für das vierte Quartal sehr optimistisch ..."
Das heisst , dass der Trend unverändert
intakt ist . Und auf dieser Basis kann man
sich das zukünftige EPS ( relativ ) gut hoch-
rechnen - insbesondere bei über 25 Mio.
Auftragsbestand und dieser Aussage
"... Mit der Neustrukturierung einiger Geschäftsbereiche Ende vergangenen Jahres haben wir den Fokus auf besonders margenstarke und erfolgversprechende Produkte gelegt ..."
( meine persönliche Einschätzung )
Ich rechne vorsichtshalber mit 30% Ertragsanteil für Minderheiten, da ich keine Möglichkeit habe, die Umsatz- und Ergebnisanteile der beiden 51%-Töchter konkret zu ermitteln und sich die IR leider auf Anfrage auch nicht dazu geäußert hat.
So sollten am Jahresende aber immer noch ca 70 Cent eps (99Cent -30%) für uns übrig bleiben. Bewertung somit noch günstig.
Etwas seltsam ist allerdings, dass die Minderheiten im Vorjahr nur mit ca 7% an den Verlusten beteiligt wurden... evtl. waren die größten Restrukturierungsmaßnahmen 2009 auf Ebene der m-u-t AG notwendig ?
5,99
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Wertpapier: Nynomic AG |
MIDAS Research schrieb in der Analyse vom 09.08.2010 folgendes:
"Soviel scheine aber schon jetzt klar: Bei einem EPS - nach Anteilen Dritter - im ersten Halbjahr 2010 von rund EUR 0,15 als Basis werde das zweite Halbjahr sehr viel mehr als die zur ursprünglichen MIDAS-Schätzung 2010 noch fehlenden EUR 0,03/Aktie beisteuern."
Bei einem Halbjahres-EPS von 30 Cent beträgt der Anteil Dritter also 15 Cent - sprich 50%. Trotzdem ist die Aktie aufgrund des Wachstums ein klarer Kauf!
die nächsten Analysten über die Story m-u-t :o))
Mi, 13.10.1013:11
m-u-t Guidance sollte einfach zu erfüllen sein
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Ralf Marinoni und Igor Kim, Analysten von Close Brothers Seydler Research, stufen die Aktie von m-u-t (ISIN DE000A0MSN11/ WKN A0MSN1) in einer Ersteinschätzung mit "buy" ein und setzen ein Kursziel von 7,50 EUR.
Die primären Aktivitäten des Unternehmens würden die Anwendung innovativer Technologien in den Bereichen Messung, Automation und Sensorik umfassen. m-u-t entwickle kundenorientierte Lösungen und eigene Standardprodukte.
Der Spektroskopie-Markt dürfte bis 2014 ein Volumen von rund 6,5 Mrd. USD aufweisen. Die Erlöse bei Hard- und Software für die klinische Laborautomation dürften sich in 2010 auf jeweils 5,35 Mrd. USD belaufen. Die Entwicklung des Marktes in Deutschland dürfte ähnliche Wachstumsraten zeigen. m-u-t sollte dabei schneller wachsen können als der Markt.
Das Unternehmen habe in seiner Bilanz keine Goodwill-Positionen. Ende Juni 2010 habe die Gesellschaft über liquide Mittel von 4 Mio. EUR verfügt. Aufwendungen für Forschung & Entwicklung würden vom Unternehmen auf konservative Art und Weise nicht aktiviert.
Für das laufende Geschäftsjahr habe das Management Umsätze von 28 Mio. EUR und ein EBIT von 3,5 Mio. EUR in Aussicht gestellt. Die Planungen sollten mit Leichtigkeit zu erfüllen sein.
Vor diesem Hintergrund nehmen die Analysten von Close Brothers Seydler Research die Bewertung der Aktie von m-u-t mit einer Kaufempfehlung auf. (Analyse vom 13.10.10)
(13.10.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Quelle: AKTIENCHECK.DE
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Zum einen gibt es aktuell Akquisitionsmöglichkeiten , da Avantes
und Tec5 bewiesen haben , welches enorme Synergiepotenzial
bei Zukäufen für m-u-t existiert .
Zum anderen soll das Umlaufvermögen als Vorleistung für den
hohen Auftragsbestand bzw. anstehende Neuaufträge aus dem
Eigenkapital anstelle von Fremdkapital gestemmt werden , um eine
Abhängigkeit von Banken zu vermeiden .
Fazit:
Die geplante Kapitalerhöhung ist ein entscheidendes Instrument ,
um 50 Mio. Umsatz / EBIT-Marge von 14% mittelfristig zu erreichen.
P.S.:
Der Anteil der Minderheiten beträgt aktuell etwas mehr als 20%
durch die sehr gute operative Entwicklung der Tec5 im Konzern
Werde voll zeichnen ( meine persönliche Entscheidung )
Denn das man die Kohle fürs Wachstum verwenden will, kann ich genauso nachvollziehen wie sinnvoll finden. Alles logisch. Das erhöht die Chancen, stärker zu wachsen.
Nur rein rechnerisch macht die Wahl einer KE wenig Sinn, vor allem für den Kleinaktionär. Denn wenn m-u-t die 4,3 Mio € Volumen über einen Kredit finanziert hätte, hätte das rund 7 Cents pro Jahr durch die Zinszahlungen aufs EPS gedrückt. Und den Kredit hätte vermutlich fast jede Bank liebend gern gegeben. Die 4,3 Mio stellen auch gerade mal den 1,5fachen Überschuss dar. Dafür soll der bisherige Aktionär in Zukunft eine 20%ige Verwässerung der Gewinne hinnehmen? Das entspricht im Gegensatz zum Kreditmodell einer Belastung von 14 Cents, also doppelt so hoch.
Daher ist für mich klar, hier handelt man zwar zum Wohlwollen des Unternehmens und neuer Investoren aber zum Nachteil der bisherigen Aktionäre, auch wenn sie zu 5,95 € nochmal nachkaufen dürfen.
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Wertpapier: Nynomic AG |
Ein wichtiges Kriterium der Kreditvergabe ist die
EK-Quote . Und die soll damit offensichtlich gestärkt
werden . Wenn m-u-t für eine größere Akquisition
Fremdkapital benötigt , muss der prozentuale Anteil
der Eigenfinanzierung bzw. die EK-Quote bestimmte
Kriterien erfüllen . Von daher spielt die Beschaffung
von Eigenkapital auch eine strategische Rolle inner-
halb der gezielten Wachstumsstrategie von m-u-t .
( O-Ton IR: "Wir haben 50 Mio. und 14% EBIT-Marge
prognostiziert , und dafür müssen wir was tun" . )
Aber natürlich ist es auch eine Glaubensfrage . Ich
sehe da in erster Linie die operative Entwicklung
und die einhergehende ( krasse ) Unterbewertung .
Wenn ich ( nach Verwässerung und Abzug der Min-
derheiten ) Stücke für 5,95 € bekomme , auf die ein
EPS von etwa 60 Cents für 2010 entfallen , dann
ist das ein sehr guter Preis .
Da ich damit ja aber die ( weitere ) operative Ent-
wicklung anschiebe und dadurch mit weiterem
( signifikantem ) Wachstum in den Folgejahren
rechne ist das hingegen sogar ein Top-Invest .
Meine persönliche Meinung
In der von dir geposteten Antwort der IR steht davon aber nichts. Da geht es nur um die durch die KE verbesserte Wachstumsperspektive. Und da stimme ich nur mit dem Ziel überein, aber nicht mit der Wahl der Mittel. Denn dieser Umsatzanstieg und EbitAnstieg ist durch eine 20%ige Verwässerung eben dieser zukünftigen Gewinne erkauft. Das hätte man für den Aktionär wesentlich günstiger haben können, vor allem auf lange Sicht, denn der Kredit wäre irgendwann abgezahlt (bei dem Cashflow schon in wenigen Jahren), während die Verwässerung für immer bleibt.
Einziger Vorteil ist aus meiner Sicht (okay, neben der besseren EK-Quote) eine verbesserte Aktionärsstruktur, wobei man auch drüber streiten kann, für wen die besser ist.
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Wertpapier: Nynomic AG |
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Wertpapier: Nynomic AG |
m-u-t wird ausschliesslich profitable Firmen
übernehmen , die ähnliches Synergiepotenzial
wie Tec5 und Avantes aufweisen .
Dazu kommt: Multiple für nicht-börsennotierte
Unternehmen liegen in der Regel ( deutlich )
unter denen von börsennotierten Firmen -
erfahrungsgemäss für m-u-t bis zu 50% .
Alleine durch die Integration ohne Synergien
bewertet die Börse / der Kurs diesen Gewinn
höher in Relation zum Kaufpreis .
Diesen Effekt bestätigt die IR für alle Akquisi-
tionen von m-u-t bislang .
Ja , deshalb hatte ich ja auch gleich angerufen
und das hinterfragt . Die Antworten habe ich
sofort bekommen .
Man will sich lieber von Banken unabhängig
machen als die billigste Finanzierung zu wählen .
Die Konsequenzen habt Ihr richtig aufgezeigt .
Die EK-Quote steigt durch die Massnahme um
etwa 10% ( von 42% auf etwa 46% ) . Wie
hoch die Auswirkungen dadurch genau sind
weiss natürlich nur m-u-t bzw. deren Banken
im Rahmen der konkreten Verwendungsziele .
Bleibt ein Stück weit ne Vertrauensfrage - meine Meinung .
Die KE erfolgt in der Nähe des letzten durchschnittlichen Marktpreises und da erklärt wurde, daß man profitable Unternehmen mit ähnlicher Rendite aquirieren möchte, kommt es mittelfristig auch zu keiner Verwässerung. Ich gehe davon aus das auch Kreditlinien für die Aquisen mit in Anspruch genommen werden und somit es nicht ganz ohne KE gehen würde.
Nun ich gebe zu, ich hätte das Wachstum auch lieber nur über Kredite finanziert gesehen, traue andererseits dem Unternehmen einiges zu und warte auf entsprechenden Vollzug.
Mache die KE auf jedenfall mit und so wie der Laden brummt, kommen wir denke ich auch auf unsere Kosten.
Fakt: m-u-t braucht kurzfristig 4,3 Mio für eine Aquisition. Das ist begrüßenswert. Soweit sind wir uns einig?
Annahme: Kauf eines Unternehmens mit 5 Mio € Umsatz bei 12% Ebit-Marge und 8% Nettomarge, also zusätzlicher Überschuss pro Jahr von 0,4 Mio €.
Unterstellung: operativer Cashflow in 2011 inklusive neuem Unternehmen rund 3,5-4,0 Mio €.
Überlegung: Hole ich mir das Geld über eine KE oder über einen Kredit?
Aus meiner Sicht ist bei diesem jährlichen CF ein solcher Kredit in spätestens 2 Jahren zurückgezahlt. Da könnte man nebenbei sogar noch weiter investieren. Und was bleibt dann in 2 Jahren? Bei beiden Finanzierungsmodellen das gleiche operative Ergebnis, nur das es bei KE auf 20% mehr Aktien aufgeteilt wurde, und damit das EPS entsprechend immer um 20% niedriger sein wird als es mit der Kreditvariante wäre.
Also ich seh keinerlei wirklichen Vorteil einer KE, es sei denn m-u-t hat bereits in wenigen Monaten vor, sogar noch irgendwas größeres einzukaufen (also sagen wir etwa mit 10-15 Mio € Umsatz), und will das dann mit Krediten finanzieren, weshalb man kurzfristig die EK-Quote anheben will. Dazu steht aber in der Adhoc heute nichts. Ich bin da bezüglich Transparenz auf der Linie vom User ecki, der empfiehlt, Kapitalerhöhungen doch gleichzeitig mit der Veröffentlichung des konkreten Zielunternehmens bekannt zu geben. Was spricht dagegen? In diesem Fall würde mir aber auch das nicht reichen, denn wie gesagt, leuchtet es rechnerisch nur ein, wenn danach nochmal eine größere Aquise erfolgt.
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| Boardmail an "Katjuscha" |
Wertpapier: Nynomic AG |
Meine Rechnung ist daher 4 Mio. KE 4 Mio. Darlehen und 2 Mio. aus dem Cash.
Ich denke es ist schwierig eine Aquise erst konkret anzukündigen, schreckt auch die Konkurrenz auf und dürfte die Kaufabwicklung schwieriger machen. Bis alles über die Bühne geht, muß man auch 6 Wochen dazurechnen, wo ein anderer vielleicht schon zum Zug gekommen ist.
Sollte die Stimmung am Markt umschlagen ist eine KE evt. schwieriger oder auch eine Finanzierung schwer möglich.
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| Boardmail an "Katjuscha" |
Wertpapier: Nynomic AG |
Man sieht aktuell einiges an Aquisenmöglichkeiten und hat sich jetzt mit der KE für alle Gegelenheiten gerüstet ..."
O-Ton IR:
Wenn wir eine Akquise von 10 Mio. tätigen wollen
müssen wir 4 Mio. an "Selbstbeteiligung" haben .