Capstone Turbine (CPST), emissionsarme Energie

​Capstone Turbine ist der weltweit führende Hersteller emissionsarmer Mikroturbinen. Um es vorweg zu nehmen - die Capstone Turbinen Technologie hat mit Brennstoffzellen nichts zu tun. Die Turbinen erzeugen mittels Verbrennung diverser Brennstoffe (Gas, Biogas, Fackelgas, Diesel, Propane, Kerosin) zwei Arten von Energie - Strom und Wärme. Die durch die Verbennung entstehenden Emissionen sind im Vergleich zu den üblichen Technologien (z.B. Dieselmotoren) außerordentlich gering. Daher zählen die Mikroturbinen von Capstone zu den umweltschonenden Energiequellen. Die Effizienz der reinen Stromgewinnung liegt bei etwa 30%. Durch die Nutzung der Abwärme (z.B. zur Erwärmung von Wasser) lässt sich die Effizienz der Turbinen auf bis zu 80% steigern.

Das Haupteinsatzgebiet von Capstone Turbinen ist die (netzunabhängige) Energieerzeugung. Die Leistungsfähigkeit der Turbinen reicht von 30KW bis zu 10MW im Verbund. Heutzutage häufig eingesetzten Diesel-Notstromaggregate könnten zukünftig einer Capstone Turbine weichen. Das gilt auch für größere mit Dieselmotoren betriebene Stromerzeuger. Abgelegene nicht an das Stromnetz angehängte Orte eignen ebenfalls ideal.

​Walmart hat kürzlich einen futuristisch anmutenden Hybrid-Truck vorgestellt, in welchen eine Capstone Turbine die Energie produziert. Der Antrieb des Fahrzeuges ist elektrisch. Neben der klassischen Energiegewinnung könnte demnach mittelfristig auch das Fahrzeugsegment ein Einsatzgebiet für die Turbinen darstellen. Der Vorteil der Turbinen ist dabei die Flexibilität im Bezug auf den verwendeten Brennstoff (Gas, Biogas, Fackelgas, Diesel, Propane, Kerosin). Ein weiterer Prototyp eines Supersportwagens wurde im letzten Jahr präsentiert.

Das Marktumsatzpotenzial wird bei insgesamt $14,7 Mrd gesehen, wobei dabei auf Capstone im Idealfall $1,5 Mrd entfallen sollen. Das ist vom heutigen Standpunkt aus gesehen einiges an Luft nach oben.

Die Zahlen des letzten Quartals (am 31.12.2013 beendet) sprechen für sich:

Third Quarter 2014 Highlights

• Record revenue of $37.0 million, up 11% year-over-year

• Record product revenue of $29.9 million, up 14% year-over-year

• Record gross margin of $7.3 million, up 59% year-over-year

• Gross margin as a percentage of revenue of 20%, compared to 14% in third quarter Fiscal 2013

• New product orders of $40.5 million resulting in book-to-bill ratio of 1.4:1

• Cash balance of $31.6 million at December 31, 2013

Management Commentary

"During the third Fiscal quarter of 2014 we reached new company highs for quarterly revenue, gross margin and backlog, with strong shipments and solid new order momentum," saidDarren Jamison, Capstone's President and Chief Executive Officer. "These strong results reflect the success that we are having in penetrating our key markets such as oil and gas and critical power supply while simultaneously managing costs. Our book-to-bill ratio and ending cash balance were excellent, and we are very close to achieving EBITDA breakeven for the first time in company history. We expect to meet our year-end goals for cash and EBITDA during the current quarter, closing out another year of exceptional progress for Capstone."

Das Backlog lag bei $160 Mio. Der Verlust pro Aktie belief sich auf $0,01. Die Gross Margin lag bei 20%! Das Unternehmen hat $31 Mio Cash im Rücken. Das sollte ausreichen, um den Break Even ohne eine Kapitalerhöhung zu erreichen. Insgesamt sind 310 Mio Aktien ausstehend. 

Im Zuge des kürzlichen durch PLUG ausgelösten Brennstoffzellen Hypes hat auch Capstone profitieren können. Obgleich Capstone nichts mit Brennstoffzellen zu tun hat, ist das Thema der grünen Energiegewinnung doch sehr artverwandt. Die zunehmende Bedeutung grüner Energie weltweit und der Drang vom Netz unabhängiger Energiegewinnung werden den Sektor der alternativen Energiequellen mittel- bis langfristig voran treiben. Die aktuelle Bewertung ist gemessen an den reinen Zahlen sicherlich nicht ohne. Die positiven Aussichten lassen jedoch mittel- bis langfristig auf eine sehr viel solidere Zahlenbasis schließen. 

Ich würde mich über einen regen Meinungsaustausch freuen. Denn es ist sicherlich nicht verkehrt, neben den von mir sehr geschätzten Brennstoffzellen auch aternative Konzepte im Auge zu behalten.

Hinweis: Dies ist keine Anlageempfehlung!