CTT Correios de Portugal - Staatspost Marktführer

Joint Venture mit DHL!! Geht hier ja gerade Schlag auf Schlag. Wirklich krass. Wieder Top News!

Ja ist denn schon Weihnachten :) - das macht hier wieder richtig Laune. Ist ja fast schon eine alte Tradition, das der Kurs auf positive Meldungen immer erst zeitversetzt reagiert.
Muss irgendwie an der Erdkrümmung liegen...aber Hauptsache es geht in die richtige Richtung. ;)  

sind jetzt eine leichte Erholung der eurpäischen Nebenwerte vorausgesetzt Pflichtprogramm. Man darf nicht vergessen, dass sich 2025 auch das Finanzdienstleistungsgeschäft deutlich erholen wird. Die performance der Bank bleibt eh stark und es gibt noch wieder eine Preiserhöung im Mailsegment. Das dürfte ein transformatives Monsterjahr werden.

CTT Expresso wird damit mit einem EV von 482 Mio. Euro bewertet. Ich bin gerade am Handy  

... ist echt Müll. Hier der Link:
https://www.xm.com/au/research/markets/allNews/...-in-iberia-53991260  

Man kann der Führungsriege von Ctt nur ein großes Lob aussprechen  

für eine Geschichte, gestern hatte ich in Erwägung gezogen meinen CTT-Bestand zu halbieren und bei IVU noch etwas aufzustocken.  Was ja auch heute noch seinen Reiz hat. Aber ich bleib hier erstmal voll an Bord und realisiere lieber woanders um bei IVU aufzustocken.  

Denke auch, dass es nach diesen Meldungen nicht gleich den üblichen Gewinnmitnahmeabverkauf gibt. Der Kurs sollte eher weiter nach oben laufen.  

hat man den Wert von CTT Espresso aufgezeigt (fast 4 Euro pro Aktie), die strategische Ausgangsbasis auf der iberischen Halbinsel deutlich verbessert und den Kaufpreis für Cacesa fast wieder reingeholt. Kann man schon wirklich als den perfekten Deal bezeichnen.

operativen Daten der nächsten Jahre durch die Übernahmen und Kooperationen schon irgendwie beziffern?
Also konkret Auswirkungen auf Umsatz, EBIT und FreeCashflow?

... hier heißt es wirklich mal so und nicht Espresso.
Nach meiner Rechnung sind es übrigens 3,50€ pro Aktie.

Jetzt stellt sich die Frage, wie hoch muß man den Enterprise Value von CTT ansetzen? Im Anhang der Q3-Präsentation wird 2,7 Mio. Euro Nettoschulden ausgewiesen, Jedoch mit "Banco CTT under equity method" 245,5 Mio. Euro oder 2,16x EBITDA. Ich war bisher davon ausgegangen, die erstgenannte Zahl bezieht sich bereits auf die at-equity konsolidierte Banco CTT.
https://www.ctt.pt/dA/...2520Results%2520Presentation_EN_Appendix.pdf

In der DHL-Präsentation schreibt man von einem Verschuldungsgrad von unter 2,0 inkl. der Cacesa-Übernahme, mit Banco CTT at-equity-konsolidiert.  

Nachtrag: Anhang zur Q3-Präsentation

DHL-Präsentation

Legt man die 31,8 Mio. Euro an recurring EBIT in den letzten vier Quartalen zugrunde, wird CTT Expresso mit einem EV/EBIT von gut 15 bewertet.

Bei 5,20€ hat CTT eine MCap von 708 Mio. Euro.

Die Pensionsverpflichtungen von 129,7 Mio. Euro fehlen auch noch in der ausgewiesenen Nettoverschuldung, die ohne Zweifel in den EV gehört.

YTD stand CTT Expresso für 44% des rEBIT (24,1 von. 54,6 Mio. Euro); 2023 war es noch 22%.

 

Für die Cacesa-Übernahme ist von >5 Mio. Euro EBIT pro Jahr an Synergie die Rede.
Bzgl. der DHL heißt es ">€35m run-rate at EBIT level". Da ist mir nicht klar, ob sich das auf den CTT-Anteil bezieht oder für beide zusammen?
Das wären >40 Mio. Euro EBIT, abzüglich Finanzierungskosten.

Für 2023 hätte die neue CTT bereits 1,1 Mrd. Euro Umsatz und 110. Mio. Euro EBIT erzielt statt 77,8 Mio. Euro.

Wenn man netto 69 Mio. Euro von der DHL erhält und netto 91 Mio. Euro für Cacesa zahlt, bleiben unterm Strich -22 Mio., deren Zinsen fortan das EBT belasten.
Zum 30.09. wird "net financial debt/EBITDA" mit 2,16 angegeben, jetzt soll es künftig <2 sein. Könnte passen auch nach der Erhöhung auf 267,5 Mio. Euro Nettofinanzschulden, denn das konsolidierte EBITDA steigt auch durch die Transaktionen.  

Mit Schlußkurs 5,17€ wurde das lokale Hoch vom 12.7.2021 von 5,21€ auf Schlußkursbasis nicht geknackt, aber praktisch eingestellt. Intraday mit 5,21€ vs. 5,22€ ebenso. Aber das könnte in den nächsten Tagen fallen.  

die sich hier abzeichnet...das sollte sich dann auch an weiter steigenden Dividenden-Ausschüttungen bemerkbar machen...

 

zu Erwarungen an 2025/26 hinsichtlich Ebitda, Ebit, Überschuss und FCF?

auf der Homepage find ich noch nichts. Und marketscreener scheint auch noch nicht aktuell.  

Die Cacesa Übernahme und die DHL Transaktion.Bei letzterer rechnet man mit 35 Mill. EBIT Synergien und bei Cacesa mit mehr als 5 Mill. Wann dies gehoben wird ist natürlich fraglich, aber CTT hat ab Q1 auch enorme!!Basis Effekte bei Mail und Finanzdienstleistungen. Dazu kommen jetzt noch die Zahlungen aus der Generali Transaktion. Das werden tolle Quartale in 2025.

Es dürfte schwer, sein, hier seriöse Schätzungen abzugeben für die neuen Beteiligungen.

Interessanter wäre, womit man für die einzelnen bisherigen Segmente rechnen sollte, für 2024 und noch besser für 2025, um das in Relation setzen zu können zu dem EV, mit dem Expresso bewertet wurde. So günstig scheint mir CTT nämlich nach dem Kursanstieg nicht mehr zu sein.  

wirklich zu den Besten der Branche. Execution und Kapitalallokation at its best. Kann immer noch nicht fassen, dass beim Amtsantritt des Management die Tochter Tourline in Spanien ein jahrelang defizitärer Sanierungsfall gewesen ist. Bis auf Mail liefert man in jedem Bereich.  Wirklich beeindruckend. Werde 2025 keine einzige Aktie geben, obwohl ich schon Recht hoch gewichtet bin.

die Frage was günstig ist, wenn man hier ein absolutes Qualitätsunternehmen hat, welches immer wieder liefert. Ich setzte 2025 auf eine Fortsetzung der sehr guten operativen Performance gepaart niedrigen Basiswerten bei Mail und Finanzdienstleistungen und einer Renaissance der europäischen Nebenwerte.  In der Kombination sehe ich Verdopplungspotential.  

Meinungen zur Bewertung ohne Zahlen begründet werden.

BearSterns meint, man wäre nach dem Kursanstieg nicht mehr günstig. Scansoft sieht Verdopplungspotenzial. Ja aber auf Grundlage welcher Erwartungen seht ihr beide das denn so?

nach Sum of the parts. Ich nach Momentum und positiven Newsflow. Zahlen werden in den kommenden Quartalen sehr positiv ausfallen wegen der schwachen Vorjahreswerte. Hinzu kommt dann sehr starkes anorganisches Wachstum nebst der üblichen Dividende und ARP.

in 25/26 ausfallen könnten?

deutlich besser als 24:-). Sind halt viele unbekannte Faktoren im Spiel, inbesondere der Grad der Erholung im Bereich Finanzdienstleister, die Frage ob Mail endlich den Turnaround schafft, inweit der Versicherungsvertrieb schon zum Ergebnis beiträgt. Dann die Frage wann die Synergieeffekte aus der DHL Transation materialisiert werden, sollen ja 35 Mill. sein. Ebenso die 5 Mill. aus der Cacesa Übernahme.

dieses Mal auf dem höheren Niveau. Kein nennenswerter Rücksetzer.