CORESTATE Capital Holding S.A

Sehr gute Zahlen, und als kleines Extra die Prognoseerhöhung oben drauf. Ausschüttungsquote wird dann zwar etwas niedriger als letztes Jahr sein, bedeutet aber immer noch eine Div.Rendite von 6% auf aktuellem Niveau. Vor allem im aktuellen Börsenumfeld müsste so eine starke Dividendenrendite Beachtung finden. Mal schauen was der Markt heute draus macht.  

Top-Zahlen und Aussagen. Dann orientiert man sich wohl doch eher an 50% Ausschüttunsquote vom wirklichen Gewinn und nicht wie letztes Jahr vom Adjusted. Sonst wären wir bei einer Dividende von über 3€.

Aber Prognoseerhöhung, Top-Zahlen, Top-Aussagen und weiterhin starkes Wachstum in Aussicht gestellt, das Ding darf jetzt gerne mal ne Zeit lang steigen.  

Unter diesem Link kann man sich ab 14:00 den "Webcast" bzw. Telefonkonferenz anhören.

https://webcasts.eqs.com/corestate20181114  

würde mich mal interessieren, wieso man Corestate shortet. Sehr gute Zahlen, hohes Wachstum, super Dividende und niedrige Bewertung.
Nicht umsonst mittlerweile meine größte Position.  

Ich bin gespannt, ob wir es schaffen heute zu steigen. Das Volumen wird hoch sein am heutigen Tag.

Kann auch für den Leerverkäufer die Chance sein einen großen Sprung zu seiner Zielmarke zu machen. Der würde natürlich extrem deckeln.

Aktuell sieht es so aus, dass man mit diesen Top-Zahlen nichtmal über die 41,00 EUR kommt, irgendwie unglaublich.  

Ihr könnt euch ja mal einen Überblick über den Internetauftritt dieses Leerverkäufers machen. (dauert keine 20 Sekunden)

http://p2am.ch/contact.html

Sitz in Schweiz/Malta, und man findet überhaupt nichts heraus, außer einer Kontaktformular. Macht irgendwie einen unseriösen Eindruck.  

tja

Was soll man dazu noch sagen?

Ich verstehe es absolut nicht mehr ...
Nach solchen Zahlen kommt man zwischenzeitlich nichtmal über 41,00 EUR bei einer solchen Jahresperformance.

Es ist einfach nicht zu verstehen.  

scheint ja auch nicht besonders groß zu sein.  Deren Homepage ziert zwar ein pompöses Renaissancegebäude, welches aber nicht deren Sitz ist. Radeberger wird ja auch nicht in der Semperoper gebraut. Keinerlei Infos zu finden auf der Seite, nur ein Kontaktformular. Credo: ..." focused on [event driven]! investments resulting from corporate activity, dislocations and structural changes in global capital markets" Entweder haben die Insiderwissen oder einfach aufs falsche Pferd gesetzt beim Shorten. Ich hoffe mal verspekuliert...wir geben denen mal Zeit ihre Strategie zu überdenken und ich geh schon mal den Grill anmachen ;)  

 

Kaum fällt man nach überragenden Zahlen, dann kommt der "Basher" Stock Farmer auch wieder ins Forum.

Es passt wieder alles zu gut. Fehlt nur noch, dass uns Turbocharlotte bei w.O. gleich wieder das Forum zuspamt.

Alles meine Persönliche Meinung.  

schon spannend... Mal schauen ob irgendwann noch ein Bericht von irgendeiner unseriösen Quelle kommt, der irgendwelche Probleme bei Corestate heraufbeschwört... Würde mich nicht wundern.  

noch wie im Casino.
 

 

stürzen.

Ich kann mir nicht vorstellen, dass eine negative Kursreaktion am Tag von Zahlen überwiegend auf Shorties zurück zu führen ist. Damit macht man es sich zu leicht, auch wenn sie sicherlich auch dazu beitragen.  

Naja ist aber auch echt witzig, da werden fast 20.000 Aktien im Bereich von 41,00 Nur aufgesammelt und mit nichtmal 10.000 Aktien geht es dann runter auf 39,50 EUR ...


Echt witzig die Börse ...  Angebot und Nachfrage ich weiß ...

 

Also ich werd antizyklisch bei 38,2-38,5 nachlegen oder bei Bruch der 42 € Marke prozyklisch.

Könnte übrigens beim Börsenmagazin "AnlegerPlus" bald eine Story über Corestate geben. Bei Facebook kann man nämlich drüber abstimmen, welche SDax-Aktie besprochen werden soll, und bisher hat Corestate die meisten Nennungen. https://www.facebook.com/AnlegerPlus/

EBITDA = 128,4
EBIT = 109,1
EBT = 91,7
Net Profit = 80,4

Ebenfalls stark.  

Aus der aktuellen Unternehmenspräsentation geht ebenfalls hervor, dass man weiterhin 285 Millionen Cash hat.

Da kann immer noch ein große Akquisition mit gestemmt werden, ohne dass neues Kapital beschafft werden müsste.  

ja.
Das dies den Markt nicht juckt zeigt wie viel Unsicherheit herrscht, was soll ein Unternehmen denn an Zahlen abliefern ?
Ich hab jetzt meine letzte kleine Hoffnung auf allgemeine erholung und Jahresend Ralley begraben und bin sehr auf das kommende Jahr gespannt.
Verkaufen werde ich Corestate nach solchen Zahlen und vorallem der anstehenden Dividende nicht, aber ich denke das wird sich hier wohl noch einige Zeit hinziehen bis man anständige Kurse zu sehen bekommt.  

Kugel ja jetztmal auf die richtige Seite...
Kann an den Zahlen einfach nix negatives erkennen. Und einen relevanten Zinsanstieg sehe ich in 2019 einfach nicht. Der Immobilienmarkt wird zumindest stabil bleiben. Also wo ist das Problem?
Vielleicht liegt der Shortseller einfach mal falsch.                  

Ganz schön wenig Volumen für den Tag, an dem die Zahlen veröffentlicht worden sind.

Quasi schnelles Volumen-Feuerwerk bis 10.000, seitdem ist total die Flaute.


Commerzbank-Rating bleibt bei 77,00 EUR mit der Aussage, dass Corestate deren Erwartungen sogar übertroffen hat. Laut der CoBa also fast 100% Upside-Potential.  

Auch für mich ist der heutige Kursverlauf mal wieder ein Rätsel. Erst recht bei einem Dax, der sich deutlich vom Tagestief erholt. Aber das ist ja im Prinzip nichts neues bei Corestate. Mittlerweile ist man es ja gewohnt, dass der anfängliche Kursanstieg nach guten News zum Abverkauf genutzt wird. Und dass hier eine Prognoseerhöhung bereits erwartet wurde (wie z.B. bei Wirecard), davon kann ja hier auch nicht die Rede sein. Jedenfalls habe ich vorher nichts derartiges gelesen.

Die Dividende ist zwar eher am unteren Ende der erwarteten Spanne, aber ob hier 2,50€; 2,80€ oder 3€ pro Aktie ausgeschüttet werden, kann ja für den Investmentcase nicht von Bedeutung sein. Und eine Dividendenrendite von 6% findet man in Kombination mit einer so günstigen Bewertung, einer soliden Bilanz und starkem Wachstum auch eher selten.

Gut ist auf jeden Fall, dass die Nettoverschuldung wie geplant reduziert wurde und es nun wieder deutlichen Spielraum für anorganisches Wachstum gibt.

Im CC wurde ja von einem mittelfristigen organischen Umsatzwachstum von  5-10% p.a. gesprochen. Daher ist das aktuelle Bewertungsniveau erst recht nicht mehr zu erklären. Alles in allem sieht es weiterhin sehr gut aus. Bin schon gespannt wie Flitzebogen auf die 2019er Guidance am 14. Februar.

Und der HV-Termin steht ja nun auch schon fest. Werde im nächsten Jahr definitiv wieder an der HV teilnehmen.  

Ich versuche mal einige Sachen aus dem Earnings-Call wiederzugeben. Das Transkript dazu findet ihr auch später auf der Homepage.

CEO und CFO zeigen sich für das neue Jahr 2019 sehr zuversichtlich, dass sie weiter stark wachsen werden. Sie haben die Präsentation, die auf der Homepage ist vorgestellt. Für die 3 Warehousing-Assets haben sie ca. 300 Millionen Euro bekommen, was über deren Erwartungen gelegen hat.

Interessanter waren dann die Fragen an den CEO und den CFO. Diese kamen seitens der Analysten (Kepler Chevreux, Baader Bank, Commerzbank, Oddo BHF). Die Erhöhung der Guidance hat eher für Verwirrung gesorgt. Viele haben gefragt, wieso die Revenues um 40 Millionen Euro steigen, das Adj. EDITBA aber nur um 5 Millionen. Die Marge, die Corestate sonst hat, ist nahe 50% und die Analysten hätten dann eine Erhöhung des Adj. EDITBA um 20 Millionen statt um 5 Millionen erwartet.

CFO Lars Schnidrig hatte das dann mit den Integrationskosten, Investionen in die digitalen Plattformen und neues Personal begründet. Hat sich aber eher zu angehört, dass es immer noch konservativ ist und man lieber etwas zu niedrig angesetzt hat, anstatt am Ende zu enttäuschen.

Fragen zu der Übernahme von CMR kamen ebenfalls. CEO und CFO erwarten Synergien, da CMR auch ausgezeichnete Kontakte nach Deutschland und nach Spanien hat. Vor allem in Spanien möchte man ja weiter stark im Bereich Micro-Living wachsen. Sie erwarten durch die Übernahme auch Synergien.


Dann kam eine Frage zur Dividende, ob diese nachhaltig ist oder ob es mit den Verkäufen der Warehousing Assets zu tun hat. Daraufhin antwortete CFO Schnidrig, dass es auf jeden Fall eine nachhaltige Dividende ist und diese nicht von den Warehousing-Verkäufen beeinflusst ist. Sowohl CEO als auch CFO haben mehrmals gesagt, dass 6% Dividendenrendite bei einem schnell wachsenden und M&A hungrigen Unternehmen nicht schlecht sei.


Des Weiteren hat Corestate im Laufe des Jahres das Fund-Raising-Team neu aufgestellt und dafür auch einen Head of Fund-Raising eigestellt. Sie sagten, dass diese Berater einiges Kosten, da dort prominente Berater der Branche dabei sind. Sie stoßen auf sehr große Nachfrage von Institutionellen Kunden nach deren Produkten. Auch der neue Fons mit einem Volumen von 800 Millionen EUR (sehr groß) stößt auf sehr positives Feedback. Es wird 6 - 15 Monate dauern, bis dieser Fonds geschlossen wird. Corestate wird die Investoren aber auf dem laufenden halten. Wer zu den Investoren in die Fonds gehört, dazu wurden auf Nachfrage keine Angaben gemacht (logisch).


Zu HFS wurden ebenfalls Fragen gestellt. Die Fragen waren, wie groß das Wachstum in dem Bereich ist, ob das Risiko zunimmt oder ob man Preisdruck in diesem Bereich sieht, was die Margen beeinträchtigen könnte (negativ).

Für das Wachstum wurde auf die Zahlen verwiesen, dass es zu Beginn des Jahres bei 1,05 Mrd EUR lag und nun über 1.2 Mrd EUR, diese Wachstumsrate soll beibehalten werden. Das Risiko für Corestate ist gering. Sie sind der Luxusanbieter auf diesem Markt. Das haben sämtliche Pfandbriefbanken in Deutschland Lars Schnidrig gesagt, dass die einen mega Job machen. Warum ist das so?

Corestate kann sich die Projekte aussuchen nach belieben. Sie agieren zum Großteil in Deutschland (75%) und dann in den großen Städten. Sie arbeiten dort fast ausschließlich mit bekannten Entwicklern zusammen. Corestate tut alles, um die Risiken dort sehr gering zu halten. Die anderen 25% verteilen sich auf andere Städte in Spanien, aber auch hier sind es Großstädte wie Madrid, Valencia, Barcelona.

CFO Lars Schnidrig sagte, dass er absolut keinen Preisdruck sieht, bzw. dass die Marge in dem Bereich sinken wird, da sie wie gesagt in diesem Bereich "Quality Leadership" haben. Dies verdeutlichte er daran, dass wenn Entwickler Zusagen für Grundstücke in München oder Köln nicht lange Zeit haben die Finanzierungen zu planen. Dauert in der Regel 4-6 Wochen. Corestate gibt diese Zusagen innerhalb von einer Woche und das ist eben der Aufpreis, den die Entwickler zahlen und weswegen Corestates Marge in diesem Bereich so hoch ist.

Auch sieht man keinen abschwächenden Immobilienboom. Man verwies darauf, dass bis 2020 über eine Million Wohnungen gebaut werden sollen (Aussage von Merkel). Wer baut diese Wohnungen? Richtig die Entwickler. Und wer profitiert davon mit der Mezzaine Finanzierung? Genau Corestate!



Dieser Call hat mir nur verdeutlicht, dass es sich hier um ein Spitzen-Investment handelt. Die Aussichten sind hervorragend und man setzt alles daran und ist dabei der führende Anbieter im Micro-Living zu werden. Hier wird in den nächsten Monaten und Jahren noch vieles passieren und ich werde hier weiter zukaufen. Coole Story, die für mich von vorne bis hinten stimmt!  

Sehr gute Zusammenfassung knmn

Nur bei der neuen Guidance fand ich die Erklärung etwas schwammig. Da hätte ich mir mehr Klarheit gewünscht, wieso der Umsatz so weit über der alten Prognose liegt, aber adj. Ebitda und adj. net profit nur geringfügig.

Ich persönlich denke, dass die neue Prognose sehr konservativ gewählt wurde und durchaus noch Raum nach oben bietet. Gerade vor dem Hintergrund, dass das 4. Quartal immer ein sehr gutes sei, erscheint es mir doch etwas konservativ, nur ein Quartal auf Höhe der Quartale 1 und 2 zu erwarten, was auch einer der Analysten erwähnte.